20230426-中航证券-康辰药业-603590.SH-密盖息快速放量_苏灵23Q1大幅超预期_4页_1mb

康辰药业 (603590) 2022年报及2023一季报总结

核心内容概述

康辰药业（603590）在2022年全年及2023年第一季度表现出一定的业绩波动，但其核心产品苏灵在23Q1销量逆势增长，同时公司持续推进研发创新，为未来业绩增长奠定基础。

主要财务表现

2022全年财务数据

• 营业收入：86,672.59万元，同比增长7.03%
• 净利润：10,149.03万元，同比下降31.42%
• 扣非净利润：8,907.29万元，同比下降22.00%
• 基本每股收益：0.65元，同比下降30.85%

2023Q1财务数据

• 营业收入：16,510.59万元，同比增长5.71%
• 净利润：2,566.87万元，同比下降44.72%
• 扣非净利润：2,270.94万元，同比增长229.85%
• 基本每股收益：0.16元，同比下降46.67%

产品表现分析

苏灵（注射用尖吻蝮蛇血凝酶）

• 2022全年营收：53,868.53万元，同比下降4.53%
• 毛利率：88.94%，同比下降3.94个百分点
• 2023Q1销量：同比增长30.51%，大幅超预期
• 纳入医保：成功续约，纳入医保乙类目录，医保支付限制解除，未来销量有望进一步提升

鲑降钙素注射液

• 2022全年营收：19,403.08万元，同比增长423.95%
• 毛利率：81.95%，同比下降0.82个百分点

鲑降钙素鼻用喷雾剂

• 2022全年营收：10,103.67万元，同比增长31.46%
• 毛利率：85.55%，同比提升3.28个百分点

研发创新进展

KC1036

• 研发进展：属于全新结构的靶向抗肿瘤药物，治疗范围涵盖非小细胞肺癌、胆囊癌、胆管癌、胃癌及白血病
• 研发费用：截至2022年底，投入达5,464.83万元
• 临床表现：在I期试验中表现优异，支持进一步开展III期临床研究
• 未来预期：有望成为公司新的业绩增长点

金草片

• 研发阶段：已进入III期临床试验
• II期结果：临床安全性良好，与安慰剂相当
• 上市预期：预计2024年获批，为公司业绩提供支撑

投资建议

• 投资评级：买入
• EPS预测：
  • 2023年：0.89元
  • 2024年：1.16元
  • 2025年：1.42元
• 动态市盈率预测：
  • 2023年：38.11倍
  • 2024年：29.48倍
  • 2025年：23.92倍

风险提示

• 药品研发风险：研发进展可能不及预期
• 政策风险：医保政策变化可能影响产品销售
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能压缩利润空间

公司基本数据

行业与投资评级

研究团队介绍

• 中航证券医药团队：全面覆盖医药板块，研究体系完善，见解独到，与多家医药公司保持密切联系，产业资源丰富。
• 团队荣誉：曾获《华尔街见闻》医药行业最准分析师、东方财富中国最佳分析师等称号。

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• 分析师：沈文文
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