20211102-万联证券-2021年11月策略月报_市场盘整下_跨年如何布局__15页_1mb

市场盘整下，跨年如何布局？

核心内容概述

2021年10月A股市场整体呈现窄幅震荡态势，指数波动较小，行业间分化明显。新能源、军工等成长性行业表现较好，而周期、消费等行业则有所回落。市场避险情绪上升，交易额和换手率下降，北向资金持续净流入，但两融资金占比下降。同时，公募基金在三季度股票仓位有所提升，重点配置新能源产业链和周期板块，而金融蓝筹板块则被减持。

主要观点

1. 市场表现回顾

• A股整体表现：10月A股小幅震荡，仅创业板指上涨，其余指数均下跌，上证指数和深证成指跌幅较大。
• 行业表现：多数行业下跌，采掘、钢铁、医药生物等周期板块显著走弱；电气设备、汽车、银行等成长和避险板块领涨。
• 风格表现：金融和成长风格上涨，周期和消费风格回落。
• 规模表现：大盘股表现优于中盘和小盘股。
• 业绩表现：绩优股表现优于亏损股和微利股。

2. 市场交易情绪与流动性

• 交易情绪：10月两市日均成交额为10,049.72亿元，环比下降3623.03亿元，市场避险情绪上升。
• 流动性变化：两融交易额占比下降至8.02%，北向资金净流入281.02亿元，电力设备、食品饮料、汽车、银行等行业获北向资金青睐。

3. 公募基金持仓分析

• 基金净值：主动权益型基金净值环比下降3.92%，结束此前连续增长趋势。
• 股票仓位：主动权益型基金股票持仓总体为79.19%，环比上升1.52个百分点，其中主板配置占比上升至81.44%，创业板和科创板配置占比下降。
• 行业配置：公募基金大幅增配新能源产业链（如电气设备、化工、有色金属）和周期板块；同时减持金融蓝筹（如银行、非银金融）和部分消费板块。

关键信息

• 市场趋势：当前市场仍处于震荡盘整期，结构型行情为主。
• 投资建议：
  • 关注政策支持力度大、未来订单和排产充足的新能源产业链（风电、光伏、储能等）；
  • 关注在手订单充足、猪周期预期触底回升的军工行业；
  • 关注种业科技赋能的农林牧渔行业及三季报后估值回撤较大、性价比回升的家电、纺服、轻工等可选消费板块；
  • 关注低估值已部分反映悲观预期的大金融板块（如银行、保险）。
• 风险提示：
  • 大宗商品价格波动；
  • 政策调整超预期；
  • 美联储Taper超预期。

行业投资评级

公司投资评级

基准指数

• 基准指数：沪深300指数

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