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报告摘要
文档内容总结
一、宏观面分析
核心内容
- 货币政策：央行11月1日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%。当日2000亿元逆回购到期，净回笼1900亿元，资金面整体宽松，货币市场利率全线下跌。
- PMI数据：财新制造业PMI录得50.6，重回扩张区间，而国家统计局PMI为49.2，连续7个月下降，显示中小型企业表现优于整体经济。
- 国债策略：当前货币政策稳健，降准降息预期被证伪。四季度流动性基本平衡，中长期利率或随经济修复回升，收益率曲线或回归平坦。
二、股指表现
主要观点
- 沪深股指维持震荡，两市成交额1.22万亿元，连续7日超万亿。
- 新股破发现象持续，华兰股份下跌10%。
- 光伏、风电、苹果、元宇宙、家电板块上涨，而稀土、白酒、锂矿、CRO板块下跌。
- 期指走势分化，仅IC合约上涨，IF和IH合约下跌，基差方面IH小幅升水。
策略建议
- 短线策略：IF和IH合约逢低回补。
- 中长线策略：IC多头滚动换月暂时观望。
三、螺纹钢与铁矿石
关键信息
- 螺纹钢、铁矿石期货承压下行，现货价格维持稳定。
- 政策主导短期走势，发改委干预煤炭价格影响市场情绪。
- 钢厂限产政策持续，需求未消失，螺纹钢价格下跌空间有限。
- 铁矿石供应增量有限，海运费回落，成本支撑减弱，建议关注高位做空机会。
策略建议
- 螺纹钢：关注低位买入机会。
- 铁矿石：关注高位做空机会。
四、焦炭与焦煤
核心内容
- 焦炭、焦煤期货价格大幅下跌，供应端仍受资源稀缺和进口限制影响。
- 焦煤库存处于低位，但成本支撑走弱，价格下行压力加大。
- 建议投资者关注低位买入机会，但需谨慎参与。
策略建议
- 轻仓试空，注意政策消息影响。
五、原油市场
主要观点
- 上海原油上涨0.19%，布油和WTI上涨0.99%和0.49%。
- 全球能源需求旺盛，OPEC+增产计划引发供应担忧。
- 四季度原油市场供应偏紧，能源危机支撑油价，但高油价影响经济恢复预期。
- 预计油价将维持高位。
策略建议
- 建议多单持有。
六、PTA市场
关键信息
- PTA主力合约上涨0.23%，夜盘上涨0.66%。
- 供应端部分装置重启，行业利用率维持高位，库存预期增加。
- 成本端原油高位运行，PX涨幅弱于PTA，加工利润回升。
- 预计PTA价格下行可能性加大。
策略建议
- 建议轻仓试空。
七、短纤市场
核心内容
- 短纤主力合约上涨0.08%，夜盘上涨1.50%。
- 供应端福建地区限电动作减弱，江苏部分工厂有重启迹象，但主要供应企业仍维持低负荷。
- 需求端织机开工率小幅回升，冬季订单增加，库存缓慢下降。
- 成本端PTA和乙二醇回调，短纤价格或震荡下行。
策略建议
- 轻仓试空，谨慎操作。
八、乙二醇市场
主要观点
- MEG主力合约上涨0.68%，夜盘上涨1.76%。
- 煤炭价格下行，成本支撑走弱。
- 国内供应维持低位，进口货源增加，港口库存回升。
- 基本面仍有支撑，但价格震荡为主。
策略建议
- 建议维持观望。
九、铜市场
关键信息
- 上海市场电解铜对沪铜2111合约报升水或贴水，区域差异明显。
- 北方铜精矿运输受阻，进口废铜恢复，精废价差走扩。
- 冶炼厂产量受限，电子行业需求支撑，出口订单表现一般。
- 建议场内资金控制仓位，场外资金观望。
策略建议
- 建议维持观望。
十、铝市场
核心内容
- 电解铝对沪铝2111合约报贴水，区域差异明显。
- 北方限电影响产量，煤炭需求增加，电解铝产量难有明显回升。
- 铝价回调可能刺激后置订单释放，但限电影响仍存。
- 建议轻仓试多。
策略建议
- 轻仓试多，关注库存拐点和供暖季减产。
十一、锌市场
主要观点
- 锌价企稳，市场呈现区间震荡。
- 精矿供应紧张，冶炼厂产量恢复缓慢。
- 建议锌价企稳后进行区间操作。
策略建议
- 区间操作，注意资金管理。
十二、铅市场
关键信息
- 期铅抗跌性较强，但上涨动力不足。
- 铅精矿供应紧俏，加工费维持低位。
- 建议维持观望，待供应端恢复后考虑逢高沽空。
策略建议
- 维持观望，逢高沽空。
十三、豆粕市场
核心内容
- 美豆价格接近持平，国内豆粕库存下降，下游生猪养殖亏损收窄。
- 国内进口量创年内新高，但预计2021年产量下降，对价格形成支撑。
- 建议豆粕空单轻仓持有，推进止盈。
策略建议
- 轻仓持有空单，推进止盈。
十四、油脂市场
主要观点
- 美豆油上涨，马棕下跌，加菜籽上涨。
- 国内豆油、棕榈油、菜油库存周比下降，显示去库存趋势。
- 建议在前高附近考虑抛空。
策略建议
- 前高附近抛空。
十五、棉花与棉纱市场
关键信息
- 国内棉花震荡偏强，外盘ICE棉花涨停。
- 2021年棉花产量预计下降，收购价稳定，仓单成本上升。
- 预计短期多空交织，但籽棉价格回落空间有限。
策略建议
- 建议多单持有。
十六、白糖市场
核心内容
- 国内糖会释放利好，预计产量下降，进口受限。
- 巴西减产、印度产量低于预期，全球去库存趋势延续。
- 国内库存偏高，但中期北方甜菜糖减产支撑价格。
策略建议
- 建议多单持有。
十七、苹果市场
主要观点
- 郑州苹果期货探底反弹，收购价格偏高。
- 2021产季供应充足，优果率偏低，仓单成本上升。
- 建议短期观望，关注03合约压力。
策略建议
- 建议观望。
十八、生猪市场
关键信息
- 现货价格企稳，期货主力合约大幅下跌。
- 养殖端出栏积极，但终端消费疲软，价格回调压力较大。
- 预计11月价格将先抑后扬，长期供给增加压力仍存。
策略建议
- 建议观望为主，注意资金管理与止损。
十九、鸡蛋市场
核心内容
- 鸡蛋现货价格下跌，期货主力合约震荡走低。
- 养殖端库存有限，终端需求谨慎，短期上涨乏力。
- 11月产量或小幅提升，但消费稳定，价格或震荡回调。
策略建议
- 建议短线波段操作，注意止损。
二十、玉米市场
主要观点
- 玉米现货价格小幅下跌，期货合约震荡。
- 受“拉尼娜”影响，新季玉米质量下降，成本上升。
- 下游加工企业库存不多，存在补库需求，但11月中旬后价格或回落。
策略建议
- 建议暂时观望，注意止损。
二十一、免责声明
- 本报告由西南期货有限公司发布，仅供客户参考。
- 信息来源于公开资料或实地调研，不保证准确性。
- 报告不构成投资建议，投资者需自行判断，风险自担。
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总结：整体市场呈现震荡格局，资金面宽松，货币政策稳健，但经济修复预期支撑利率回升。股指分化，部分板块上涨，部分板块回调；商品市场中，螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤、PTA、短纤等价格承压，建议关注低位买入或高位做空机会。原油、棉花、白糖、铝等品种表现偏强，建议多单持有。生猪、鸡蛋、玉米等品种短期回调压力较大，建议观望为主。投资者需密切关注政策变化与市场供需动态，合理控制仓位与止损。
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