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市场研报总结：沪铝期货周报 2021年9月10日

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 周度观点策略总结

• 期货走势：本周AL2110大幅上行。
• 美元走势：美元承压运行，主因美国非农就业数据爆冷，显示疫情对经济及就业市场复苏的负面影响。
• 供应因素：铝土矿、动力煤等原料供应紧张，价格坚挺，同时贵州、广西、新疆等地限产政策加剧供应扰动，对铝价形成强支撑。
• 需求因素：铝型材出口数据向好，外需表现强势，提振铝价。
• 库存情况：国内电解铝社会库存小幅累库，主因高铝价下消费表现一般，需关注累库持续性。
• 技术面分析：AL2110合约日MACD指标DIFF与DEA于0轴上方运行，红柱扩张。
• 操作建议：建议于22480附近轻仓做多，止损450点。

二、主要因素分析

利多因素

• 非农数据不佳：美国8月非农就业人口仅增加23.5万，大幅低于预期的73.3万，显示疫情对美国经济及就业市场复苏仍构成压力。
• 国际事件影响：几内亚“政权变动”，领导人宣布解散政府、暂停宪法并关闭边境，可能影响铝土矿供应。
• 出口数据向好：中国8月未锻轧铝及铝材出口量环比增长4.53%，同比增长23.99%，1-8月累计出口量同比增长14.2%，显示外需强劲。
• 原料价格坚挺：铝土矿、动力煤等生产原料供应紧张，价格维持高位，支撑铝价。

利空因素

• 库存小幅增加：国内电解铝社会库存较上周增加1.5万吨，显示消费疲软，可能对铝价形成压力。
• 需求疲软：高铝价下消费表现一般，导致库存小幅累库。

三、关键信息

• 期现价格：截至9月10日，长江有色市场1#电解铝平均价为22650元/吨，沪铝期货价格为22670元/吨。
• 升贴水：截至9月9日，电解铝升贴水处于-50元/吨附近。
• 氧化铝价格与库存：贵阳氧化铝价格为3010元/吨，环比上涨75元；国内总计库存为54.8万吨，环比增加12万吨。
• 铝进口盈亏：截至9月9日，铝进口盈亏为27元/吨。
• 铝棒库存：全国铝棒库存总计15.2万吨，环比增加0.79万吨。
• 交易所库存：截至9月3日，上海期货交易所铝库存为232245吨，环比减少16681吨；LME铝库存为1325225吨，环比减少18200吨；注销仓单为485575吨，环比增加17875吨。
• 生产利润：截至9月9日，国内电解铝生产利润为7318元/吨，环比增加755.25元/吨。
• 比价分析：沪铜与沪铝主力合约价格比为3.09，沪铝与沪锌主力合约价格比为0.99。

四、总结

本周沪铝期货价格大幅上涨，主要受到美元走弱、原料供应紧张、限产政策及出口数据向好的多重因素支撑。尽管国内电解铝社会库存小幅累库，但整体基本面仍对铝价形成支撑，预计下周铝价将继续偏强运行。技术面上，MACD指标显示多头强势，操作建议为轻仓做多，止损450点。建议投资者密切关注库存变化及政策动向，以应对市场波动。