20210910-瑞达期货-白糖周报_11页_715kb

市场研报总结：白糖期货周报（2021年09月10日）

一、核心内容概览

1. 周度数据回顾

• 期货表现：郑糖2201合约本周冲高回落，周度跌幅约0.85%。
• 现货价格：国内主产区白糖现货价格小幅上调，其中广西柳州和南宁价格均为5690元/吨，昆明价格为5555元/吨。
• 基差变化：柳州白糖与期货2201合约基差为-173元/吨，较上周有所扩大。

2. 多空因素分析

利多因素：

• 国内白糖新增工业库存环比减少26.85%，降幅持续扩大。
• 印度21/22年度糖产量可能小幅下降至3050万吨。
• 印度政府批准的甘蔗价格较低，可能影响糖产量及成本。

利空因素：

• 中国7月份进口食糖43万吨，环比增加1万吨，同比增加38.6%。
• 2021年1-7月份累计进口食糖246万吨，同比增加58.3%。
• 本制糖期全国累计销糖率82.17%，低于上制糖期同期的86.62%。
• 巴西2021/22年度甘蔗产量预计为5.92亿吨，较上一年度下降9.5%，糖产量预计下降至3690万吨，较5月份预估下降10.5%。

3. 市场观点与策略建议

• 期货走势：郑糖2201合约短期冲高回落，周度跌幅约0.85%。
• 国内糖市：新榨季内蒙古甜菜糖开榨时间预计在9月下旬，开榨相对推迟；国内陈糖仍处于消化阶段，新增工业库存降幅有望扩大，下方存支撑。
• 国际市场：ICE原糖价格震荡下调，进口糖成本下滑，但高运费限制了加工糖厂利润的提升。
• 操作建议：建议郑糖2201合约短期观望为主。

二、关键市场数据

1. ICE原糖期货非商业净持仓情况

• 截至2021年8月31日，非商业原糖净多持仓为291,432手，较前一周减少7,645手。
• 多头持仓减少5,276手，空头持仓增加2,369手，非商业净多持仓连续两周减持。

2. 国内主产区制糖利润

• 广西：制糖利润为+180元/吨，处于近五年相对均值附近。
• 广东：制糖利润为+430元/吨。
• 云南：制糖利润为+343元/吨。

3. 进口糖成本与利润

• 巴西糖：
  • 配额内进口成本：4830元/吨
  • 配额外（50%）进口成本：6200元/吨
  • 配额内进口利润：+780元/吨
  • 配额外（50%）进口利润：-580元/吨
• 泰国糖：
  • 配额内进口成本：4808元/吨
  • 配额外（50%）进口成本：6160元/吨
  • 配额内进口利润：+820元/吨
  • 配额外（50%）进口利润：-540元/吨

4. 白糖与淀粉糖比价分析

• 截至2021年9月10日，白糖淀粉糖比价为1.70。
• 淀粉糖生产利润为528元/吨，其中山东产区为480元/吨，广东为225元/吨。

三、免责声明

• 本报告信息来源于公开可获得资料，瑞达期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。
• 本报告不构成个人投资建议，客户应自行判断是否符合其特定状况。
• 本报告版权仅为瑞达期货股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，并不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。