20240226-中泰期货-铝品种周度报告_市场信心偏弱_有待需求端恢复_9页_1mb

铝品种周度报告摘要 (2024年2月26日)

• 宏观经济概况:

  • 中国方面，央行实施非对称降息，5年期LPR下调25个基点至3.95%，1年期不变，同时LPR调整部分反映节后楼市疲软。此外，高层会议强调设备更新和消费品置换，可能支持需求。
  • 欧元区经济数据呈现矛盾，2月Markit服务业PMI初值升至50结束收缩，但制造业PMI降至46.1，德国表现暗淡，新订单暴跌，正贡献负增长。
  • 美联储FOMC会议纪要显示官员们对过早降息担忧，并指出需观察经济数据，市场对6月可能降息的预期延后。

• 市场回顾:

  • 沪铝本周维持在18600-19000区间震荡，尽管铝锭库存累库量小，下游逢低补货预期强，但市场信心弱；黑色系大宗商品节后大跌，暗示基建和地产需求疲软。国内外需求表现不佳，支持全球经济下行担忧。

• 铝逻辑及策略:

  • 市场信心偏弱，预计下周铝价震荡，由于库存偏低和供应偏紧，买家补货情绪浓，建议逢低做多。

• 氧化铝逻辑及策略:

  • 由几内亚政局变动和山西矿山问题引发的短期供应扰动支撑价格上涨，但供应端逐步恢复，现货价格小幅回落；氧化铝期货流动性差，贴水风险存在，预计价格震荡下跌。

• 风险提示:

  • 几内亚政局混乱可能导致矿石生产中断。
  • 需求恢复缓慢影响市场整体信心，库存可能低于预期支撑价格。

• 后市展望:

  • 下周重点关注需求端复工和宏观数据，铝价可能底部抬升随着库存去化；氧化铝趋势性质维持震荡。预计市场信心需依赖实际需求复苏。