20240226-国投安信期货-LPG周报_化工需求反弹空间有限_淡季行情施压市场情绪_8页_3mb

化工需求反弹空间有限，淡季行情施压市场情绪

核心内容总结

近期液化石油气（LPG）市场整体呈现弱势，价格波动受到国内外需求和供给变化的双重影响。国际现货市场在节后出现回落，中东丙烷离岸价和美国MB报价均有所下跌，而国内民用气市场价则出现小幅上涨。整体来看，市场情绪受到淡季需求和3月CP（成本价）下调预期的压制，盘面维持低位震荡。

主要观点

1. 市场价格表现

• 国际现货市场：中东丙烷离岸价周度下跌12美元/吨（1.92%）至613美元/吨；美国MB报价下跌7.05美分/加仑（7.48%）至87.25美分/加仑。
• 国内现货市场：广州民用气市场价周度上涨1.01%至4978元/吨，PG2403收盘价为4139元/吨，跌幅0.10%。
• 期货行情：PG2403至PG2407合约价格均出现不同程度下跌，周跌幅在0.10%至1.82%之间。

2. 需求端表现

• 燃气需求：节后受寒潮影响有限，终端采购谨慎，导致燃气需求整体走弱。
• 化工需求：烷基化和PDH装置按计划开工，但因新增检修，需求增长受限。PDH开工率环比略有回落，但仍高于去年同期。
• MTBE装置：开工率回升至56.80%，环比上升0.91%，但整体需求仍偏弱。

3. 供给端变化

• 炼厂外放量：节后外放量明显回落，华东、福建等地炼厂减产，山东地炼开工率下降。
• 港口库存：2月中旬到岸量大幅回落，华东和华南进口码头库容率环比下降4%和3%，库存压力有所缓解。
• 未来预期：下周部分炼厂可能恢复放量，但整体供应仍处于高位，后续进入检修季仍有下降空间。

4. 市场操作建议

• 盘面走势：当前盘面已较充分交易交割压力，基本面带来顶部压力，市场预计维持低位震荡。
• 操作评级：液化石油气操作评级为☆☆☆，表示趋势性下跌，但可操作性不强，建议观望为主。

关键信息

市场价格

• PG2403：4139元/吨，跌幅0.10%
• PG2404：4622元/吨，跌幅1.81%
• PG2405：4524元/吨，跌幅1.69%
• PG2406：4426元/吨，跌幅1.82%
• PG2407：4357元/吨，跌幅1.58%

现货价格

• 华南丙烷CFR：617美元/吨，跌幅0.8%
• 中东丙烷FOB：613美元/吨，涨幅0.49%
• 广州液化气：4978元/吨，涨幅0%
• 滨州液化气：4820元/吨，涨幅0.63%
• 醚后碳四均价：5019元/吨，跌幅0.4%

库存与开工率

• 炼厂民用气库存：19.90万吨，环比增加1.96万吨
• PDH开工率：66.24%，环比下降1.60%
• MTBE开工率：56.80%，环比上升0.91%
• 烷基化开工率：39.55%，环比下降0.16%
• 山东地炼开工率：59.82%，环比减少1.78%

外盘动态

• 美国丙烷库存：同比降幅13.8%
• 巴拿马通航状况好转：美国出口量迅速上升，但亚太地区采购偏弱，导致MB与中东价差收缩

图表与数据来源

• 图1：PG主连收盘价，数据来源：wind
• 图2：PG合约交易状况，数据来源：wind
• 图3：PG期货远期曲线，数据来源：wind
• 图4：内盘跨品种比价，数据来源：wind
• 图5：LPG期现升贴水率，数据来源：wind
• 图6：外盘相关品种走势，数据来源：bloomberg, wind
• 图7：LPG月间价差，数据来源：wind
• 图8：外盘跨品种比价，数据来源：wind
• 图9：醚后碳四-民用气价差，数据来源：wind
• 图10：国内跨地区价差，数据来源：wind
• 图11：进口气-民用气价差，数据来源：wind
• 图12：华南进口丁丙烷价差，数据来源：wind
• 图13：中东丙烷/布伦特原油，数据来源：wind
• 图14：PDH开工率，数据来源：隆众资讯
• 图15：烷基化油开工，数据来源：卓创
• 图16：MTBE开工率，数据来源：wind
• 图17：PDH毛利，数据来源：wind
• 图18：烷基化油毛利，数据来源：wind
• 图19：进口码头库容率，数据来源：隆众资讯
• 图20：炼厂民用气库存，数据来源：隆众资讯
• 图21：进口LPG船期，数据来源：路透
• 图22：中国LPG进口量，数据来源：wind
• 图23：美国丙烷出口状况，数据来源：wind
• 图24：美国丙烷库存，数据来源：同花顺ifind

操作建议与评级

• 操作评级：液化石油气为☆☆☆，表示市场趋势性下跌，但可操作性不强，建议以观望为主。
• 操作建议：当前盘面已较充分交易交割压力，基本面带来顶部压力，市场预计维持低位震荡。