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晨会速递总结

核心内容概述

本总结涵盖宏观、债券、行业研究及市场数据等内容，主要围绕人民币汇率走势、房地产与科技政策、降准与降息预期、券商与电子通信行业表现以及各类市场数据的分析。

宏观分析

【宏观】人民币汇率见顶了吗？

• 主要观点：人民币汇率已进入筑顶阶段，前期推动上行的三重因素出现分化。
• 关键信息：
  • 美元指数企稳反弹。
  • 我国出口增速将延续趋势性下行。
  • 中美货币宽松程度趋于收敛。
• 预测：人民币汇率后期将在 6.3-6.7 的区间内保持双向波动，进一步上行和大幅下行的概率均不高。

【宏观】房地产良性循环、科技政策加快落地

• 主要观点：2021年12月政治局会议强调稳增长，推动房地产良性循环和科技政策落地。
• 关键信息：
  • 重提“六稳六保”，宏观调控稳增长权重增加。
  • 提出货币政策灵活适度，财政政策精准、可持续发力。
  • 房地产行业需促进良性循环，科技政策加快落地以提升新经济动能。
• 预期：为实现经济稳定增长奠定基础，政策持续发力以应对经济增速回落。

债券市场分析

【债券】降准之后话降息

• 主要观点：降准与 OMO、MLF 同为调节流动性工具，其目的均是引导市场利率围绕政策利率波动。
• 关键信息：
  • 降准释放宽松信号，提振市场信心，护住中小企业基本盘。
  • 12月20日LPR调整概率不大，但2022年仍是开放时间窗口。
  • 适度下调5Y-LPR以满足居民合理购房需求，引导杠杆率从企业端向居民端切换。
• 结论：降准为后续降息留出空间，5Y-LPR更优解。

行业研究

【银行】准备金率“紧急迫降”解读

• 主要观点：本次降准是为提振市场信心，避免信贷增长乏力。
• 关键信息：
  • 降准释放流动性，支持中小企业发展。
  • 12月20日LPR调整概率低，但2022年仍有机会。
  • 建议关注5Y-LPR调整以满足居民购房需求。

【非银行金融】险资规范参与证券出借业务

• 主要观点：险资规范参与证券出借业务，利好投资端，券商板块表现强劲。
• 关键信息：
  • 券商指数涨幅高于大盘，其中多元金融指数涨幅最大。
  • 周均股基交易额环比下跌，但融资融券余额占A股流通市值比例稳定。
  • 建设多层次资本市场改革加速，利好券商板块。
• 建议：继续看好券商板块后续行情。

行业表现与评级

【电子】电子行业投资建议

• 主要观点：国产替代和创新浪潮仍是电子行业核心主轴。
• 关键信息：
  • 电子行业上周上涨 1.92%，排中信一级行业第9位。
  • 建议关注半导体和消费电子等细分行业龙头。

【通信】通信行业投资建议

• 主要观点：通信行业已止跌企稳，存在阶段性机会。
• 关键信息：
  • 通信行业上周上涨 1.04%，排中信一级行业第16位。
  • 建议关注中天科技等公司。

市场数据

A股市场

股指期货

商品市场

外汇市场

利率市场

分析与估值方法说明

• 分析局限性：报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法：采用的估值方法及模型有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
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