20240513-国海证券-钢铁与大宗商品行业周报_商品矛盾不突出_价格低波运行_32页_11mb

商品市场周报分析总结

一、全球货币政策分歧

• 美国： 4月PMI与非农数据不及预期，美联储官员重申年内降息可能性低，联邦基金利率预计维持高位。
• 欧元区： 制造业PMI不及前值，服务业PMI大幅改善，通胀数据支撑6月降息预期，推升欧洲股市至历史新高。

二、国内经济数据与政策

• 数据： 4月出口温和增长，进口增速超出口，顺差与外汇储备下降；PPI改善主要由国际大宗商品涨价带动；地缘风险缓和前，房地产与基建需求或将持续疲软。
• 政策： 多个城市优化地产政策、取消限购，提振宏观情绪，提振市场信心。

三、黑色系展望

• 螺纹钢： 库存降幅扩大，但需求待验证，预计震荡运行。钢厂复产逐步放缓。
• 铁矿石： 库存逐步去库，利润压缩，基本面偏弱，矿价偏弱运行。
• 焦煤： 焦煤库存偏紧，推动焦煤价格上行；焦矿库存下降，但需求修复仍需时间。
• 动力煤： 受港口政策支持，补库需求释放，但下游采购偏谨慎。

四、有色金属：

• 铜： 铜矿供应偏紧支撑铜价，新能源订单增长抵消部分消费压力，短期内呈现高位震荡。
• 铝： 多城市取消限购政策提振宏观，沪铝价格反弹。云南复产、需求尚可，延续高位震荡态势。

五、能源与化工

• 原油： 巴以局势与地缘风险支撑油价，但美元走强与需求走弱压制，预计短期下行空间存在。
• 纯碱： 开工率下降，库存略有累积，下游采购谨慎，短期价格持稳运行。

六、风险提示

• 政策调控力度超出预期；
• 制造业回暖不及预期；
• 宏观经济波动；
• 地缘政治风险短期超预期。

以上内容提供精准的市场动态分析及操作参考的基础信息。投资市场波澜起伏，建议结合自身风险承受能力及多重因素，谨慎操作。