20210315-渤海证券-非银金融行业周报_资本市场改革稳步推进_关注券商长期配置价值_16页_1mb

报告摘要

资本市场改革稳步推进，关注券商长期配置价值总结

核心内容

本报告为渤海证券非银金融行业周报，由分析师王磊发布于2021年3月15日。报告聚焦资本市场改革进展、行业动态、市场表现及投资建议等方面，重点分析券商行业的投资价值与政策环境。

主要观点

资本市场改革持续推进：2021年政府工作报告提出“稳步推进注册制改革，完善常态化退市机制，加强债券市场建设”，注册制改革和常态化退市机制成为今年改革的两大重点。
券商板块表现分化：上周，申万证券Ⅲ指数下跌3.70%，跑输沪深300指数1.49个百分点。剔除新股和次新股后，券商板块跌多涨少，国金证券、东吴证券等表现较好。
政策红利支撑券商发展：资本市场改革为券商提供了有利政策环境，推动其业务空间拓宽和业绩高增长，龙头券商在“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。
长期看好券商行业：报告维持对券商行业的长期看好，建议关注优质龙头券商，如中信证券和华泰证券。

关键信息

市场表现

上证综指上周下跌1.40%，申万非银指数下跌1.97%，行业跑输大盘0.57个百分点。
证券板块下跌3.70%，保险板块微涨0.22%，多元金融板块下跌1.82%。
非银板块中，仁东控股（+10.01%）、国金证券（+7.36%）、东吴证券（+4.95%）涨幅居前。

行业动态

银保监会：改进农村中小银行股东股权管理

自2018年至2020年，银保监会对农村中小银行进行了三年排查整治，覆盖所有3898家机构。
整改过程中，发现并处理了股东资质不合格、资金来源不合规、逃避监管、违规关联交易和股权质押不受约束等问题。
整改率已达70%，清理了4758个股东，处罚了281家机构，总金额约1.5亿元。

央行上海总部：引导辖内金融机构优化信贷结构

《2021年上海信贷政策指引》强调控制房地产贷款增速和占比，防范违规流入房地产市场。
支持小微民营企业、科技创新、制造业和绿色低碳产业，推动城乡融合与乡村振兴。

证监会：严厉打击退市过程中对抗监管行为

证监会提出完善常态化退市机制，推动“僵尸”企业出清，提高上市公司质量。
强化退市监管，打击财务造假、利益输送等行为，切实维护投资者合法权益。

重要公司公告

华安证券：获证监会核准配股，向原股东配售1,086,313,410股新股。
红塔证券：获证监会核准配股，向原股东配售1,090,021,619股新股。
国泰君安：获证监会同意公开发行面值总额不超过500亿元的公司债券。

行业数据

上周A股日均股基成交额为9430.19亿元，环比下降3.00%。
截至3月11日，沪深两市两融余额为16538.13亿元，环比减少142.78亿元。
2021年2月，首发募资规模为229.23亿元，环比减少17.15亿元；增发募资规模为516.36亿元，环比减少202.54亿元。
债券发行规模同比下降，信用债发行规模下降25.47%。

集合资产管理产品净值

截至3月14日，券商集合资管共发行产品数量6296只，资产净值合计1.62万亿元。
资产净值排名前三的券商为中信证券（1364.93亿元）、广发资管（1240.43亿元）、华泰证券资管（1067.85亿元）。

投资建议

政策驱动：资本市场改革、流动性改善和A股市场上涨带动β属性是券商板块上涨的主要驱动因素。
长期看好：报告维持对券商行业的长期看好，认为龙头券商将最直接受益于政策红利。
重点推荐：推荐中信证券（600030.SH）和华泰证券（601688.SH）作为优质龙头券商。

风险提示

市场波动风险
政策推进进展不及预期

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级	买入	未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
公司评级	增持	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
公司评级	中性	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
公司评级	减持	未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级	看好	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
行业评级	中性	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
行业评级	看淡	未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

机构信息

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非银金融行业研究：王磊（+862228451802）
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