2017-一带一路专题系列九：“一带一路”电话会议纪要_9页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告由兴业证券发布，聚焦“一带一路”主题的投资机会，涵盖策略、建筑板块、电力设备新能源及交通运输行业分析。报告指出，“一带一路”作为国家战略，将带来长期的投资价值，尤其在订单释放、业绩增长和政策支持方面具有显著潜力。

主要观点

1. 投资策略

• 投资机会总结为“两大两小”：
  • “两大”：“一带一路” 和 国企改革（国改）
  • “两小”：军工 和 铁路
• “一带一路”是未来体系性投资机会，其行情与2016年PPP行情相似，但规模更大。
• 当前市场对“一带一路”存在预期差，包括订单释放时间、业绩兑现周期、海外风险及主题持续性等方面。
• 5月份峰会预期：
  • 预计将有千亿级订单落地。
  • 合作关系加深，部分搁置项目可能重启，涉及金额超500亿美元。

2. 建筑板块

• 建筑板块是“一带一路”行情的先行者，相关公司如中钢国际、中工国际、神州长城、北方国际等预计在4月份迎来上涨。
• 大建筑央企如中国交建、中国化学等将在5月份峰会后重点关注。
• 建筑类企业订单规模大，且具有持续性，行情有望持续至未来数月。
• 建议关注**“一带一路”行情的做多窗口**，预计涨幅超过40%。

3. 电力设备新能源

• 电力工程和通信设备是“一带一路”中被市场忽视但具有比较优势的领域。
• 特变电工 被列为首选标的，其海外订单增长迅速，2016年新签海外订单39亿美元，预计2017年达100亿美元。
• 海外项目多为两优贷款项目，回款风险较低，净利率达10%-15%，优于国内平均水平。
• 2017年净利润为26亿元，其中11-12亿元来自海外业务，预计2018年海外利润将占一半以上。
• 公司估值15倍，安全边际高，未来三年年均增速预计在25%以上。

4. 交通运输

• 航运复苏 是“一带一路”带来的重要机会，建议关注航运板块。
• 航运复苏的基础包括：
  • 全球贸易复苏：美欧等需求端经济复苏。
  • 制造业转移：中国向东盟国家转移制造业，带动贸易和航运需求。
• 推荐A股公司：中联海通 和 中联海特，港股公司：东方海外 和 太平洋航运。
• 预计所有航运股将受益于“一带一路”政策，迎来新的向上周期。

关键信息

一、市场预期与行情节奏

• “一带一路”行情将经历4月份第一波上涨，随后在5月份峰会后迎来高峰。
• 2017年是“一带一路”订单大规模释放的一年，预计海外收入增长显著。
• 与PPP行情相比，“一带一路”具有更强的政策支持和更长的持续性。

二、重点推荐公司

三、政策与市场背景

• “一带一路”官网上线，标志着战略信息化进程的开启。
• 金砖银行和亚投行提供专项贷款，推动海外项目落地。
• 中国对东盟国家出口增加，带动航运需求，预计未来将形成贸易正循环。

投资评级说明

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