2025-07-14-五矿期货-白糖_下半年的进口供应压力可能增大页_5页_780kb

白糖报告总结

• 核心内容：报告分析白糖市场，预计2025年下半年由于进口利润窗口期最佳，进口供应压力可能增大。
• 进口利润：国内配额外现货进口利润超过600元/吨，盘面进口利润也超过100元/吨，受国际糖价下跌影响成本从5600元/吨降至较低水平。
• 国际市场：ICE原糖价格下跌，巴西对中国出口糖增加（6月出口76万吨），预计全球供应强劲。
• 国内市场：产销率较高（累计销糖率72.69%），但工业库存减少；现货价差显示供应增加。
• 期货分析：郑糖月间价差结构矛盾—近月合约月差应走正套，但实际走反套，导致9月合约估值偏高；预测在进口增加预期下，若外盘不反弹，郑糖价格延续跌势。
• 结论：建议关注进口压力和国内外糖价走势风险，期现价差可能回归至现货主导。