20220427-德邦证券-曙光初现——上海社会面清零可期_3页_765kb

策略点评总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师吴开达与林晨撰写，主要分析了A股市场在2022年4月27日的走势及背后驱动因素，重点围绕疫情控制、政策出台、市场情绪和投资价值等方面展开。

主要观点

1. 市场情绪与政策影响

• 新能源板块大涨：4月27日，新能源板块领涨A股，上证指数上涨2.49%，创业板指上涨5.52%，中证新能上涨8.36%。
• 政策底逐步夯实：自3月16日金稳会以来，政策底不断巩固，但经济底预计在第二季度探明，市场仍处于“将稳未稳”的阶段。
• 政策密集出台：4月25日，央行下调外汇存款准备金率1个百分点，旨在稳定汇率；国务院发布促进消费恢复的政策，中央财经委员会强调加强基础设施建设，政策预期改善。

2. 市场情绪极度压缩

• 恐慌情绪接近极值：4月25日，市场出现恐慌情绪，创业板指5日实体阴线长度加总超过9%，显示情绪极度低迷。
• 市场配置价值凸显：ERP（股权风险溢价）显示当前市场配置价值较高，10年国开债与沪深300的ERP为7.25%，为2015年以来最高，预示未来1年沪深300收益率可能较高。

3. 疫情控制进展

• 上海社会面清零进展：截至4月26日，上海已有6个区（崇明、杨浦、黄浦、嘉定、奉贤、青浦）实现社会面清零，仅浦东、徐汇、宝山3区仍有社会面新增阳性病例，且数量显著下降。
• 出院出舱人数大幅增加：4月26日，上海出院出舱人数达33173例，环比增长124%，显示疫情控制取得积极进展。

4. 投资方向建议

• 疫后消费复苏：包括居家消费与场景消费。
• 自主可控长期赛道：如风电、光伏、核电、半导体设备及材料、军工等。
• 政策驱动稳增长：涉及建筑施工、消费建材、地产开发等领域。
• 战略资源：包括粮食安全、能源安全、金属资源等。

关键信息

• 市场表现：4月27日，A股市场出现强势反弹，新能源板块领涨。
• 疫情数据：上海社会面新增阳性病例持续下降，部分区实现清零。
• 政策信号：央行和国务院密集出台政策，改善市场预期。
• 市场情绪：恐慌情绪接近极值，但市场已出现“暴力反攻”迹象。
• ERP指标：ERP为7.25%，显示市场配置价值凸显，未来1年沪深300收益率预期较高。

风险提示

• 俄乌冲突超预期：可能对全球供应链和能源价格造成影响。
• 通胀持续性超预期：可能影响市场估值。
• 疫情反复超预期：可能对经济复苏进程带来不确定性。

分析师与研究助理简介

• 吴开达：德邦证券研究所副所长，首席策略分析师，拥有超过10年资本市场投资及研究经验，研究团队注重策略落地与知行合一。
• 林晨：德邦证券研究助理，协助分析师完成相关研究工作。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，基于相对市场表现。
• 行业投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市，基于行业整体回报与基准指数的比较。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不保证数据和信息的准确性。未经授权，不得复制、转载或用于其他用途。