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恒力期货日报系列总结（2026.4.10）

核心内容概述

本报告聚焦于2026年4月10日的期货市场分析，涵盖油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属五大板块，重点分析了原油、燃料油、PTA、尿素、甲醇、纯碱、玻璃、烧碱、黄金、白银、铜等品种的市场逻辑、基本面、价格走势及风险提示。整体来看，地缘政治局势、宏观经济影响、供需变化以及成本端因素是影响各板块价格的主要驱动因素。

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主要观点与关键信息

01 油品

【原油】

• 逻辑：地缘局势反复，以黎冲突升温，油价回升。
• 基本面：
  • 霍尔木兹海峡虽未完全关闭，但油轮仍面临运输风险，保险费和运输成本上升。
  • 中东出口几近腰斩，俄罗斯出口受限，短期内供应偏紧。
• 宏观：中东冲突持续影响全球通胀及市场情绪，油价回升推高通胀预期。
• 风险提示：美伊局势、霍尔木兹海峡通航情况、以黎冲突。

【燃料油】

• 逻辑：霍尔木兹海峡保持开放，但供应仍偏紧。
• 基本面：
  • 高硫方面，油价受美伊停火消息影响快速跳水，但基本面支撑仍存。
  • 低硫方面，内外供应分化，新加坡低硫供应收紧，国内需求回升。
• 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。

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02 芳烃-聚酯

【PTA】

• 逻辑：美伊谈判进展影响市场情绪。
• 基本面：
  • TA2605收涨24点，日持仓下降至71万。
  • 现货商谈氛围回落，聚酯负荷维持高位，加弹与印染负荷上升。
  • 江浙涤丝产销清淡，整体市场情绪偏弱。
• 风险提示：中东地缘冲突加剧。

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03 煤化工

【尿素】

• 逻辑：情绪回落，价格区间整理。
• 基本面：
  • 国内尿素价格小幅下滑，但国际价格因物流困难和供应短缺持续上涨。
  • 需求端：农业需求阶段性空档，工业需求相对强势。
  • 供应端：厂家库存偏高，出口政策收紧。
• 风险提示：国际冲突、能源价格变动、出口政策变动、天气影响等。

【甲醇】

• 逻辑：Back结构给予低位支撑，关注地缘动态。
• 基本面：
  • MA2605低位波动，港口库存去化推进，基差偏强。
  • 中东甲醇输出不畅，短期进口紧缺难以缓解。
• 风险提示：油价异动、美伊动态、霍尔木兹海峡动态、外围宏观因素。

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04 盐化工

【纯碱】

• 逻辑：供增需减压力大。
• 基本面：
  • 纯碱价格持续阴跌，库存高位，下游需求走弱。
  • 玻璃厂原料库存下降，但供应端未明显减产，库存仍偏高。
• 风险提示：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。

【玻璃】

• 逻辑：负反馈延续。
• 基本面：
  • 玻璃价格持续下跌，期现商低价出货，现货承压。
  • 燃料价格上涨导致厂家亏损，可能引发冷修行为。
  • 地产回暖或带动玻璃家装需求。
• 风险提示：地产政策变化、宏观情绪变化。

【烧碱】

• 逻辑：高供应高库存的弱现实未改变。
• 基本面：
  • 烧碱价格持续累库下跌，出口需求改善未形成持续去库。
  • 液氯价格高位支撑烧碱成本，利润空间尚可。
• 风险提示：出口需求变动、厂家开工变化。

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05 有色金属

【黄金】

• 逻辑：中东冲突反复，市场震荡整理。
• 基本面：
  • 美国暂停对伊朗的军事打击，市场情绪缓解，美元回落，黄金上扬。
  • 停火协议受质疑，市场仍存不确定性。
• 风险提示：美元大幅波动、央行购金扰动。

【白银】

• 逻辑：震荡偏强。
• 基本面：
  • 市场焦点集中在中东局势及美联储对通胀预期的解读。
  • 油价下跌可能对白银形成支撑。
• 风险提示：现货趋紧、需求波动加大。

【铜】

• 逻辑：震荡偏强。
• 基本面：
  • 国内消费复苏支撑铜价，但美伊冲突尾部风险未消。
  • 伊朗封锁霍尔木兹海峡，影响全球能源运输及市场风险偏好。
  • 产业消息显示铜矿资源获取增强，新能源转型利好长期需求。
• 风险提示：印尼复产、加工费波动。

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附录：各版块日度数据监测

油品

• 原油价格：Brent、WTI、Dubai等品种价格均上涨，SC连一价格下跌。
• 价差：Brent C1-C2、WTI C1-C2、Dubai C1-C2等价差上涨。
• 裂解价差：欧洲汽油、柴油裂解价差上涨，美国汽油裂解价差下跌。

燃料油

• 高硫：MOPS 380 M1、ARA 3.5% M1、FU 05价格上涨。
• 低硫：MOPS 0.5% M1、ARA 0.5% M1、LU 05价格上涨。
• 价差：高低硫价差上涨，区域价差波动。

芳烃-聚酯

• PTA价格：TA2605上涨，现货价格回落。
• 利润：PTA现货加工费下降，聚酯利润波动。
• 基差：PTA主力合约基差下降。

煤化工

• 尿素价格：小颗粒市场价稳定，国际价格上涨。
• 期货价格：UR收盘价稳定，月差波动。
• 基差：UR主力合约基差小幅下降。

盐化工

• 纯碱价格：现货价格稳定，期货价格下跌。
• 玻璃价格：现货价格稳定，期货价格下跌。
• 烧碱价格：现货价格稳定，期货价格下跌。

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总结

整体来看，地缘政治局势、宏观经济环境、供需关系及成本端变化是各板块价格波动的核心因素。市场情绪在冲突缓和后有所回落，但部分品种仍受供应紧张及成本支撑影响。未来需持续关注中东局势、美伊谈判进展、全球能源运输情况及宏观政策变化，以判断市场走势。