20220429-中航证券-金域医学-603882.SH-2021年报和2022年一季报点评_业绩高增长_深耕优质客户见成效_3页_377kb

金域医学（603882）2021年报和2022年一季报总结

核心内容概述

金域医学在2021年和2022年第一季度实现了业绩的显著增长，展现出强劲的发展势头。公司作为第三方医学检验服务领域的龙头企业，凭借优质客户结构、重点产品布局以及多技术平台整合，持续扩大市场份额并提升盈利能力。

主要财务数据

2021年全年业绩

• 营业收入：119.43亿元，同比增长44.88%
• 利润总额：27.48亿元，同比增长51.76%
• 归母净利润：22.20亿元，同比增长47.03%
• 扣非后归母净利润：21.89亿元，同比增长50.18%
• 基本每股收益：4.80元，同比增长45.90%

2022年第一季度业绩

• 营业收入：42.51亿元，同比增长58.70%
• 归母净利润：8.50亿元，同比增长58.00%
• 扣非后归母净利润：8.37亿元，同比增长57.84%
• 基本每股收益：1.83元，同比增长57.76%

关键业务发展

产品结构优化

• 第三方医学诊断业务收入：113.04亿元，同比增长43.63%
• 毛利率：47.20%，同比提升0.45个百分点
• 重点疾病领域（如血液疾病、神经与临床免疫疾病、实体肿瘤）产品销量高速增长，推动公司收入与利润提升

客户结构优化

• 合作客户总数持续增长，月均活跃客户数量稳中有增
• 三级医院合作数量增加，三级医院客户收入占比（扣除新冠）提升至36%
• 二/三级医院数量占比提升至80%，贡献业务占比达85%

合作共建业务

• 运营共建项目670个，新增项目150余个
• 为合作医院提供全流程、全方位的医学检验解决方案，强化服务竞争力

财务健康状况

• 货币资金持续增长，2022年Q1期末余额达5,971.61亿元
• 资产负债率：40.71%（2022Q1），保持在合理区间
• ROE：12.60%（2022Q1），显示良好的盈利能力
• 市净率：5.75，反映公司估值处于合理水平
• 动态市盈率：15.11，显示市场对公司未来增长预期较高

投资建议

• 公司投资评级：买入
• 预计2022-2024年摊薄后的EPS分别为5.48元、6.06元和6.54元
• 动态市盈率预计分别为12.59倍、11.38倍和10.70倍
• 公司具备规模化运营成本优势和多技术平台差异化竞争优势，有望在行业集中趋势中持续受益

风险提示

• 政策风险：行业监管政策变化可能对公司业务造成影响
• 市场竞争加剧风险：行业竞争加剧可能影响公司市场份额和盈利能力

评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅超过10%
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅超过10%

行业评级定义

• 增持：未来六个月行业增长水平高于沪深300指数
• 中性：未来六个月行业增长水平与沪深300指数相近
• 减持：未来六个月行业增长水平低于沪深300指数

分析师信息

• 分析师：沈文文，CFA
• 执业证书号：S0640513070003
• 加入中航证券研究所时间：2011年7月
• 联系方式：
  • 电话：010-59219558
  • 邮箱：shenww@avicsec.com

总结

金域医学凭借其深耕优质客户、优化产品结构和强化技术平台，实现了2021年及2022年第一季度的业绩高增长。公司具备规模化运营和差异化竞争优势，未来发展前景良好。中航证券给予其“买入”评级，并预计未来三年EPS将持续增长，市盈率逐步下降，显示公司具备长期投资价值。投资者需关注政策变化和市场竞争带来的潜在风险。