20250330-华泰期货-甲醇周报_内地工厂库存快速去化_12页_812kb

甲醇周报总结

核心观点

1. 港口情况：

   • 江苏港口去库速度快，太仓提货量坚挺，港口基差表现较强。
   • 由于伊朗装置集中重启，盘面交易活跃，但传导到中国港口需时，预计4月到港量回升有限。
   • 累库时间点取决于5月进口到港量的进一步提升，以及天津渤化、盛虹MTO检修进度。

2. 内地情况：

   • 煤头甲醇处于检修高峰，内地工厂库存快速去化。
   • 整体开工率接近低位，分地区开工情况如下：
     • 甲醇：71.41%（-0.13%）
     • 甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE也均有变化，具体数据详见报告。

3. 进口与跨市场情况：

   • 预计2025年3月至4月中旬，中国进口船货到港约3635万吨。
   • 外盘装置重启速度较快，但价格传递效应较弱，跨市场基差和地区价差需综合分析。

策略建议

• 港口操作：去库周期延续，但累库存时间推迟，谨慎做多套保。
• 内地策略：因库存去化较快，关注内地待发订单变化，整体维持谨慎态度。
• 风险因素：原油价格波动、煤价变动及MTO装置开工变化是主要风险点。

结语

甲醇市场供需仍偏紧，去库趋势持续，但累库存时间延迟。需密切关注进口到港节奏、MTO检修进展及下游需求动向，及时调整操作策略。