20211128-西部证券-化工行业周报_南非突变株再次打击经济复苏预期_原油日内暴跌_56页_1mb

报告摘要

南非突变株再次打击经济复苏预期，原油日内暴跌

核心内容

疫情冲击与油价下跌：南非报告高传染性新冠变异毒株Omicron引发全球多国收紧防疫措施，打击经济复苏预期，导致国际油价27日大幅跳水，WTI原油跌破70美元，日内最大跌幅超过10%。短期内化工品有跟随原油下行的风险，但疫情反复可能推迟货币政策收紧，有利于中国制造业产能转移红利的延续。
2022年投资主线：围绕“顺势而为”原则，建议关注以下主线：
1. 海运受损：出口产品在海运复苏过程中有望迎来业绩回暖；
2. 原材料下行：原材料受损标的在库存周期后半段将受益于原材料下行；
3. 汽车下游：乘用车和卡客车销量下行的行业将在2022年迎来周期上行；
4. 疫情好转：特效药推广后，受损行业将迎来需求回暖；
5. 中美缓和：关税下调带来出口端盈利上升；
6. CPI上行：PPI向CPI传导为农化等行业带来投资机会；
7. 双碳供给收缩：高能耗产业供给端持续收缩，资源类企业盈利长期看好；
8. 双碳需求拉动：新能源需求拉动为相关企业带来估值上行空间。
化工品库存周期进入后半段：供需双弱背景下，需求端地产和出口不振，供给端受“保供稳价”政策影响，企业主动去库，化工品库存周期进入后半段。关注点将从业绩弹性转向业绩持续性和成长属性。
湖北宜化与宁德时代合作：湖北宜化与宁德时代合资建厂，为宁德时代提供化工原料，推动磷、氟产业链升级。公司具备丰富资源储备，有望受益于资源禀赋和双碳政策，迎来α与β的共振。
轮胎行业迎来布局良机：短期利空不改长期价值，预计2022年将实现戴维斯双击。关注原材料、海运、芯片等限制因素缓解后的业绩回暖，以及海外市场高利润机会。推荐关注以轮胎为代表的周期受损、海运受损成长股。
电石成为稀缺资源：PVC市场库存同比大幅增长，但电石库存仍处于历史低位。电石需求端受新能源产业拉动，供给端受政策限制，预计未来电石价格将持续上涨，关注中泰化学、新疆天业、湖北宜化等企业。
磷酸铁锂需求持续增长：磷酸铁锂电池在全球动力市场渗透率将明显提升，预计2025年国内需求将超100万吨。磷化工企业受益于产业链向上传导，建议关注具备磷矿资源和产业链布局的企业。
农化行业进入景气周期：粮价维持高位带动复合肥等农化产品需求上升，行业利润空间有望扩大。关注新洋丰、云图控股、湖北宜化等具备资源和成本优势的企业。
龙头企业具备长期价值：万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、华鲁恒升等公司为行业标杆，具备稳健盈利能力和成长潜力。