20250412-广发期货-棉花期货周报_关注宏观消息_34页_3mb

棉花期货周报总结

核心内容概述

本周棉花期货市场受宏观政策和产业基本面共同影响，整体呈现震荡偏弱走势。中美关税政策持续发酵，尽管当前关税已处于较高水平，但市场仍对进一步政策变化保持警惕。同时，产业方面下游需求疲软，库存维持高位，进一步压制价格走势。整体市场氛围偏空，建议投资者短期以观望为主。

主要观点

• 宏观层面：中美关税已加至较高水平，短期内对市场影响有限，但宏观不确定性仍较强，需持续关注政策动态。
• 产业层面：下游需求温吞，驱动不强，但棉纱成品库存不高，下游等待价格企稳后可能有进一步动作。
• 价格走势：国内棉花价格持续下跌，郑棉主力合约震荡偏弱，短期盘面风险阶段性出清。
• 市场策略：建议短期以震荡偏弱为主，保持观望态度。

关键信息

一、宏观政策

• 美国政府于2025年4月10日宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。
• 中国自4月12日起对美关税税率由84%提高至125%，后续美方加税将不予理会。

二、全球棉花供需情况

• 全球棉花供需平衡表显示，24/25年度全球棉花期初库存调增1万吨，产量调减2万吨，进口调减7万吨，消费调减11万吨。
• 期末库存增加12万吨，库存消费比小幅上调0.76%，反映全球棉花市场供大于求。

三、美国棉花供需情况

• 美国棉花出口签约量环比下降11%，较四周平均值下降22%，但同比增加41%。
• 美国纺织服装市场增速放缓，消费者信心指数和通胀预期处于中位，批发商库存虽有所去库，但仍在高位。

四、印度棉花供需情况

• 印度棉花上市量同比下滑14%，累计上市量达预测产量的84%，同比快7%。
• 印度棉花库存消费比保持不变，反映需求疲软。

五、中国棉花供需情况

• 中国棉花进口同比大幅下滑，1-2月进口量同比下降58.7%。
• 中国纺织业营业利润不及往年，纺织服装出口同比下滑。

六、库存与价格

• 国内棉花价格：截至4月10日，国内3128皮棉均价14044元/吨，周环比下跌4.75%。
• 棉花库存：国内棉花总库存维持高位，商业库存与工业库存均未明显下降。
• 基差与内外价差：棉花现货价格持续走弱，内外价差走势显示价格承压。

风险提示

• 天气风险：美棉主产区干旱指数大幅下行，气温上升且降水增长，植棉前期天气状况良好。
• 关税政策风险：中美关税政策不确定性较高，可能对市场造成进一步扰动。
• 产业需求风险：下游需求疲软，库存维持高位，对价格形成压力。

总结

综合来看，棉花期货市场短期受宏观扰动和产业需求疲软影响，呈现震荡偏弱走势。建议投资者关注宏观政策变化，同时留意产业需求和库存情况，短期内以观望为主。