20240901-华泰期货-铁合金月报_消费迟迟未归_双硅低位震荡_5页_410kb

近期，硅锰价格持续下跌，自8月末主力合约收于6412元/吨，环比跌幅达587%。供应端，硅锰产量环比大幅下降，月度日均产量较前期缩减93.5%，原料端价格偏弱，成本支撑减弱，厂家利润空间被压缩，生产积极性降低，预计供应将继续收缩。需求端，五大材硅锰需求维持环比持平，而全国样本企业库存增至14.58万吨，环比上升1.18万吨，供需呈现双弱格局。

硅铁方面，8月末主力合约收于6488元/吨，现货价格小幅下跌，月度日均产量下滑9.35%。虽当前企业仍维持生产利润，但需求受钢厂减产影响明显回落。多空博弈下，预计短期价格维持震荡走势。

核心观点
■ 硅锰：供给收缩，供需双弱，需关注产量及库存去化节奏；
■ 硅铁：产量下降，需求减弱，价格短期震荡。
■ 关键风险：锰矿发运、产量提升、钢厂采购意愿变化、电价及政策调整。

图表要点

• 硅锰产能利用率及产量持续下行；
• 硅铁样本企业开工率小幅回升，但产量仍处下降通道；
• 主要品种基差维持中性或偏弱水平。

建议逢高择机减持，策略以偏弱震荡思路操作。