20240903-申港证券-比亚迪-002594.SZ-半年报点评_龙头地位稳固_海外市场拓展顺利_4页_796kb

比亚迪（002594SZ）半年报点评

核心财务表现

• 2024年上半年营收3011亿元，同比增长16%，归母净利润136亿元，同比增长24%。
• Q2单季营收1762亿元，同比增长26%，环比增长41%；归母净利润91亿元，同比增长33%，环比增长98%。

业绩亮点

1. 国内市场主导地位
   2024H1新能源汽车销量161万辆，同比增长28%，占全国新能源车市32.6%。
2. 海外市场爆发式增长
   海外新能源乘用车销量203万辆，同比增长174%；预计2024年海外销量将超41万辆。
3. 毛利率显著提升
   毛利率增至21.01%，同比上升16.8个百分点；汽车业务毛利率23.94%，同比提升3.27个百分点。

市场格局与竞争优势

• 技术领先：掌握刀片电池、DM技术、CTB等核心专利，推出高端品牌“方程豹”“仰望”。
• 垂直整合能力：完善产品矩阵和产业体系，应对行业补贴退坡和价格战。

投资建议

• 盈利预测（2024-2026年）：
  营收分别为7293亿、8729亿、10256亿，增速为211%/197%/175%；归母净利润为379亿、467亿、568亿，增速为262%/233%/216%。
• 估值：基于25倍PE，对应股价326元，市值9481亿，维持“买入”评级。

风险提示

• 新能源车销量、产能释放、海外扩张、原材料价格波动等风险。

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