20240416-西南证券-纽威股份-603699.SH-工业阀门龙头_受益于下游行业高景气_15页_2mb

纽威股份（603699）2023年年报点评总结

一、公司概况

纽威股份是国内领先的工业阀门制造商，产品涵盖闸阀、截止阀、球阀、蝶阀等多种工业阀门系列，广泛应用于石油天然气、LNG、核电、清洁能源等领域。公司股权结构稳定，实际控制人持股比例高达58.96%，国际化布局显著，海外业务占比超54%。

二、业绩表现

2023年公司营收达554亿元，同比增长36.6%，归母净利润72亿元，同比增长54.9%。业绩增长主要得益于下游需求旺盛，尤其是清洁能源领域的快速拓展。

三、产品与市场拓展

公司产品结构持续优化，毛利率提升至31.4%（同比+0.8个百分点），主要利润来自高毛利领域如LNG、氢能市场。国内市场增长显著，营收同比增长48.2%，电
cale their rapid expansion in metrowide metros, gas (LNG), and nuclear power markets, coupled with continuous improvement in production efficiency and cost control, have created a favorable environment for the company's sustained high growth.
淨利润增長率高達54.9%，主要得益于海外業務營收增長274%，毛利率提升至32.0%。各產品線毛利率均有顯著提升，尤其是細分領域名如氫能、LNG等高毛利領域占比持續增加。

四、盈利預測與估值

預計2024-2026年歸母淨利潤分別為84、96、106億元，對應PE分別為16、14、12倍。目標價爲1998元，首次發佈「買入」評級。

五、風險提示

下游行業景氣度下行、海外市場的不確定性、原材料成本上升等因素可能對公司業績造成影響。

以上爲報告的核心內容要點。