20241104-国海证券-奥浦迈-688293.SH-2024年三季报点评_培养基销售额显著增长_持续拓展客户数量_5页

培养基销售额显著增长，海外业务表现强劲

2024年前三季度，奥浦迈（688293）实现产品营收18亿元，同比增长59.15%；CDMO业务营收下滑39.05%，主要受医药行业投融资环境恶化影响。海外业务收入同比增长196.48%，增长势头突出。截至2024年三季度末，公司服务国内外客户超1600家，中试项目数量较上年增加60项，商业化生产项目增加5项，研发管线覆盖多个临床阶段。

财务预测与成长空间

国海证券预测2024-2026年公司营收分别为305亿、403亿、519亿元，同比增长率分别为25%、32%、29%。归母净利润预计为49亿、93亿、135亿元，对应PE分别为92、48、33倍。尽管2024年三季度净利润同比下滑41.54%，但分析师认为短期压力不会影响长期成长。维持“买入”评级。

风险提示

1. 行业投融资不景气，需求增速放缓。
2. 竞争格局恶化可能导致价格体系受到冲击。
3. 地缘政治波动影响海外增长。
4. 培养基配方流失风险。
5. 核心技术人员流失风险。

投资建议

短期需关注行业整体复苏情况，中长期建议聚焦公司在培养基领域的技术壁垒与海外扩张潜力。建议投资者沿用“买入”评级策略，重点关注研发管线扩展与CDMO业务恢复进度。