20230427-国金证券-奥浦迈-688293.SH-培养基稳步增长_CDMO值得期待_4页_896kb

公司业绩简评

• 2023年Q1: 营收0.068亿元，同比下降65.3%；归母净利润0.024亿元，同比下降42.6%。
• 主要客户: 去年一季度因临时备货需求，收入受IVD企业影响较大。剔除后，1Q23收入现稳中有升趋势。

经营分析

培养基主业稳中向好

• 截至目前，已有125个（+14）药品研发管线使用公司产品，其中：
  • 临床前：72个（+2）
  • 临床I期：25个（+6）
  • 临床II期：10个（+3）
  • 临床III期：17个（+3）
  • 商化：1个
• 客户管线增加，有望进一步刺激培养基需求。

CDMO项目进展顺利

• CDMO募投项目有望建成并完成验证，预计上半年完成，将提升公司服务能力。
• 外部环境好转，项目推进加速。

加大研发投入

• 2023年Q1研发投入达973万元，较去年同期增加近8倍。
• 11月成立“奥华院”，加强产学研合作，推动产品及研发。

盈利预测与评级

• 预测数据：
  • 2023年：归母净利润14.8亿元，PE 56倍
  • 2024年：21.1亿元，PE 39倍
  • 2025年：29.1亿元，PE 28倍
• 评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 大客户流失可能
• 客户扩产不及预期
• 产品开发迟缓

公司基本面简表（2023E）

市场评级与展望