兴证策略风格与估值系列57：外部扰动再度来袭-20180804-兴业证券-14页-1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由兴业证券经济与金融研究院发布，分析了2018年8月4日A股市场的风格与估值变化情况。报告指出，外部扰动因素如中美贸易摩擦和美元兑人民币汇率上涨，叠加内部政策转向（如去杠杆预期），导致市场风险偏好下降。在此背景下，市场风格偏向稳定，部分低估值板块和行业表现优于其他板块。

主要观点

• 市场风格：整体市场风格偏向稳定，风险偏好回落。
• 指数表现：本周小盘指数跌幅最大，而大盘指数跌幅相对较小。低市盈率、低市净率、低价股、微利股等低估值指数表现优于高估值指数。
• 板块估值变化：上证50在市盈率和市净率方面表现较好，而创业板、中小企业板等高估值板块估值下调较多。
• 行业估值变化：国防军工、计算机、餐饮旅游等行业市盈率较高，而银行、钢铁、煤炭等行业市盈率较低。在市净率方面，食品饮料、医药、餐饮旅游等行业表现较好，而银行、煤炭、石油石化等行业市净率较低。
• 相对估值：国防军工、食品饮料等行业相对沪深300具有较高的估值优势，而银行、钢铁、煤炭等行业的相对估值较低。

关键信息

分析师信息

• 王德伦（S0190516030001）
• 周琳（S0190514070008）
• 吴峰（S0190510120002）
• 王亦奕（S0190518020004）
• 张兆（S0190518070001）

研究助理信息

• 李美岑

联系方式

• 电话：021-3856 5610 / 021-6898 2355
• 邮箱：wangdl@xyzq.com.cn / limeicen@xyzq.com.cn

市场风格分析

指数表现

板块市盈率（PE）

• 估值上升较多：
  • 上证50（9.72倍，-3.53%）
  • 上证A股（12.10倍，-4.52%）
  • 沪深300（11.31倍，-4.87%）
• 估值上升较少：
  • 中小企业板（25.00倍，-9.33%）
  • 创业板（34.39倍，-8.16%）
  • 深证成份指数成份（18.54倍，-8.00%）

板块市净率（PB）

• 估值上升较多：
  • 上证50（1.21倍，-3.47%）
  • 上证A股（1.42倍，-4.40%）
  • 沪深300（1.41倍，-4.53%）
• 估值上升较少：
  • 创业板（3.24倍，-8.16%）
  • 深证成份指数成份（2.35倍，-7.14%）
  • 中小企业板（2.64倍，-7.07%）

一级行业估值变化

市盈率（PE）

• 估值上升较多：
  • 石油石化（25.92倍，-0.10%）
  • 通信（29.13倍，-1.17%）
  • 银行（6.48倍，-1.75%）
• 估值上升较少：
  • 商贸零售（18.34倍，-17.10%）
  • 食品饮料（27.36倍，-10.87%）
  • 家电（14.30倍，-9.84%）

市净率（PB）

• 估值上升较多：
  • 石油石化（1.27倍，-0.13%）
  • 银行（0.90倍，-1.72%）
  • 电力及公用事业（1.69倍，-2.95%）
• 估值上升较少：
  • 食品饮料（5.25倍，-9.82%）
  • 家电（2.86倍，-9.57%）
  • 餐饮旅游（3.75倍，-9.26%）

相对估值分析

相对市盈率（相对沪深300）

• 相对估值较高：
  • 国防军工（5.00倍）
  • 计算机（3.86倍）
  • 餐饮旅游（2.96倍）
• 相对估值较低：
  • 银行（0.57倍）
  • 钢铁（0.83倍）
  • 煤炭（0.85倍）

相对市净率（相对沪深300）

• 相对估值较高：
  • 食品饮料（3.72倍）
  • 医药（2.74倍）
  • 餐饮旅游（2.66倍）
• 相对估值较低：
  • 银行（0.63倍）
  • 煤炭（0.81倍）
  • 石油石化（0.90倍）

风险提示

• 本报告为行业数据整理分析类报告，不构成对市场走势的判断或建议。
• 报告不构成对板块或个股的推荐或建议。
• 使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。

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