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不锈钢期货市场分析报告（2025年8月30日）

报告要点
截至报告日，不锈钢市场在成本支撑与政策利好因素对冲下，但仍受高库存及终端需求疲软压制，预计短期内维持区间震荡。基本面数据方面，不锈钢冷轧产能利用率仍处于较高水平（7月为75.5%），叠加钢厂排产环比上升，市场存在过剩风险；300系库存同比下降7.75%，终端需求尚未完全释放。部分原料环节（如外购高镍铁）利润改善，但整体需求恢复仍待观察。

一、基本面概况

• 原料端：镍矿受印尼审批延期价格持稳；高镍铁均价小幅上涨，成本有支撑，但进口依赖仍存。
  • 废不锈钢价格微跌0.53%，终端需求未能全面回暖。
• 供需关系
  • 不锈钢产量环比上升，冷轧产能利用率仍居高，供需偏弱。
  • 不锈钢表观需求量小幅下滑，进口不锈钢粗钢产量环比持平。
• 库存情况
  社会库存合计103.57万吨，同比下降1.28%；300系库存降幅达6.75%，终端需求疲软抑制去库空间。

二、价格与成本分析

• 现货与期货对比
  8月29日现货价格13270元/吨，环比微涨0.76%；期货主力12815元/吨，基差455元/吨，价差略有扩大，市场观望情绪较浓。
• 成本变动
  自产高镍铁仍处亏损，外购镍铁略有盈利空间，原料端成本支撑分化。

三、政策与市场情绪

• 政策利好
  “金九银十”消费旺季临近，叠加国内减少内卷及财政投资政策驱动，下游采购意愿有望回暖。
• 市场预期
  行业利润修复推动复产加速，但终端需求接受高价能力有限，价格上行空间受制约。

四、后市展望

短期维持区间震荡策略，重点关注库存去化进度与政策落地效果；若终端需求冷淡，或进一步拖累价格表现。

数据来源：东亚期货，Mysteel。
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关键词：不锈钢、产能利用率、基差、库存、供需平衡