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申银万国期货每日收盘评论总结（2022年1月27日）

核心内容概述

本报告为申银万国期货研究所于2022年1月27日发布的每日收盘评论，涵盖金融、能源化工、黑色金属、有色金属及农产品等主要期货品种的市场分析与操作建议。报告重点分析了市场情绪、供需变化、政策影响及国际形势对各品种价格走势的影响，并提醒投资者注意春节假期前后的风险控制。

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主要观点

1. 铁矿

• 价格走势：全天震荡。
• 上涨原因：宏观政策预期好转，铁水产量恢复，市场情绪乐观。
• 基本面分析：
  • 主流矿供应平稳增加，非主流矿产量仍有较大增长。
  • 普氏指数在130美金左右，成本端支撑有限。
  • 需求端地产新开工同比大幅回落，基建虽有支撑，但整体需求走弱。
• 操作建议：供应宽松格局难以改变，反弹空间有限，建议观望。

2. 双焦（焦炭、焦煤）

• 焦煤：大涨3.01%，主要因环保限产预期较强，市场供应收缩。
• 焦炭：供应扰动核心在环保限产，但钢厂补库进入尾声，现货上涨动力不足。
• 操作建议：供应逐步好转，价格或偏弱运行，建议降低仓位。

3. 动力煤

• 价格走势：宽幅震荡，收于808元/吨。
• 供需分析：
  • 坑口煤价抬升，港口煤价被动调涨。
  • 节前补库提前透支需求，节后用煤需求或进一步下降。
• 操作建议：中长期缺乏上行基础，建议节前降低仓位。

4. 锰硅、硅铁

• 锰硅：震荡，收于8036元/吨。
  • 供应宽松，需求受限，上方压力仍存。
• 硅铁：震荡，收于8678元/吨。
  • 供应逐渐增加，成本支撑有限，建议节前降低仓位。

5. 贵金属

• 黄金：下跌1.89%，受美联储鹰派表态影响。
• 白银：下跌3.08%，市场对政策收紧敏感度下降。
• 操作建议：金银或延续宽幅震荡，建议控制风险。

6. 铜、锌、铝、镍、锡

• 铜：回落，受美元走强影响。
• 锌：震荡偏强，低库存支撑。
• 铝：小幅上涨，但短期价格压力来自复产预期。
• 镍：下跌，受资金博弈影响。
• 锡：反弹，供应偏紧支撑。
• 操作建议：关注供需变化及库存情况，节前建议降低仓位。

7. 股指、国债

• 股指：大幅跳水，受美联储加息预期影响。
• 国债：收益率上行，市场对政策宽松仍有预期。
• 操作建议：节前建议观望，控制风险。

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行业与国际新闻摘要

1. 国际新闻

• 欧洲央行管委Simkus表示，通胀前景不是改变政策路径的理由，但随时准备采取行动。
• 俄乌局势不确定性高于奥密克戎疫情。

2. 国内新闻

• 2021年我国网络零售额达13.1万亿元，同比增长14.1%。
• 房地产市场边际宽松，但落地效果待观察。

3. 行业新闻

• 巴西2022年大豆出口量预计下降1%，压榨量上升。
• 中国1月房地产新开工当月同比降幅达31%，地产需求疲弱。

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农产品市场分析

1. 棉花

• 价格走势：跟随外盘震荡偏强。
• 基本面分析：轧花厂挺价意愿强，但下游订单不足。
• 操作建议：建议降低仓位，控制风险。

2. 白糖

• 价格走势：走弱。
• 基本面分析：原糖下跌拖累，国内制糖成本提高，减产利多。
• 操作建议：关注原油价格企稳，建议在5700-5900一带买入。

3. 生猪

• 价格走势：走弱。
• 基本面分析：供需博弈剧烈，下游需求不足，供应充足。
• 操作建议：短期逢回调买入03合约，长期等待市场情绪最悲观时入场。

4. 苹果

• 价格走势：上涨。
• 基本面分析：可交割苹果数量不足，期货价格或受交割影响。
• 操作建议：空头平仓，多头等待回调后开多。

5. 油脂

• 价格走势：高位震荡。
• 基本面分析：马来西亚棕榈油减产，单边波动风险加大。
• 操作建议：注意持仓和操作。

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涨跌情况概览

品种	最新收盘	涨跌	涨跌幅%	成交量	持仓量
沪深300期货	4637.8	-81.2	-1.72	67742	65389
上证50期货	3127.8	-43.6	-1.37	38653	40752
中证500期货	6622	-164.6	-2.43	58744	84398
5年期国债	102.25	-0.055	-0.05	38316	85114
10年期国债	101.115	-0.11	-0.11	52619	136549
黄金	371.58	-7.14	-1.89	139154	122231
白银	4777	-152	-3.08	625244	520597
铜	69780	-320	-0.46	85803	129985
铝	21540	75	0.35	264536	204722
锌	24820	20	0.08	182795	113555
铅	15395	-55	-0.36	66687	50146
镍	163880	-910	-0.55	250419	142091
锡	326760	7330	2.29	79870	41993
螺纹钢	4673	-15	-0.32	1325881	1727529
铁矿石	769	3.5	0.46	591052	603863
焦炭	2962	-11.5	-0.39	29087	26658
焦煤	2278	66.5	3.01	40520	34089
橡胶	14105	-270	-1.88	281737	265575
原油	542.6	9	1.69	122569	33647
塑料	9044	57	0.63	376805	321572
甲醇	2821	17	0.61	862012	852410
PTA	5496	164	3.08	1114071	1021944
PVC	8845	75	0.86	853240	375248
沥青	3618	60	1.69	381525	484151
聚丙烯	8608	36	0.42	604013	328064
玻璃	2218	99	4.67	407135	258961
豆一	6206	-1	-0.02	183754	96246
豆粕	3338	87	2.68	1231088	1285356
豆油	9556	208	2.23	510252	514153
棕榈油	9752	272	2.87	556767	507965
菜粕	3153	117	3.85	854964	501204
菜油	12248	120	0.99	232934	175576
玉米	2768	1	0.04	377241	1216769
玉米淀粉	3144	-29	-0.91	142924	124320
鸡蛋	4186	48	1.16	105824	110363
白糖	5692	-47	-0.82	273955	440410
苹果	9054	200	2.26	230192	148605
棉花	21760	60	0.28	229427	424409

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关键信息与操作建议

• 整体市场情绪：受美联储加息预期、地缘政治及春节假期影响，市场情绪偏谨慎，多数品种建议降低仓位。
• 政策影响：地产政策放松、专项债提前发放等政策对部分品种形成支撑，但市场对政策预期已部分兑现。
• 供需关系：多数品种供应逐步宽松，需求端疲弱，价格反弹空间有限。
• 操作建议：
  • 金融品种：股指、国债建议观望，控制风险。
  • 能化品种：原油、甲醇、沥青偏强，但节前建议控制仓位。
  • 黑色金属：螺纹钢谨慎看多，铁矿、焦炭、焦煤偏弱。
  • 有色金属：铜、铅、镍偏弱，锡偏强，建议关注库存与政策。
  • 农产品：棉花、白糖、苹果等品种建议降低仓位，关注基本面变化。

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