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投資領航日報總結

核心內容

本報告為凱基於2013年12月6日發布的台灣投資日報，重點分析了台灣市場的資金流向、重點公司表現及市場氣氛。報告中提及多個公司的財務預測與投資建議，特別關注了碩禾電子材料、和康生技、可成等公司的表現。

主要觀點與關鍵信息

一、資金流向

• 2013年11月資金流向集中在光電業及電子下游。
• 台灣大盤受國際股市走低影響，震盪走低。
• 投機指數微升至104.8，處於「投機氣氛稍冷」區間。

二、重點公司分析

1. 碩禾電子材料 (3691 TT)

• 公司簡介：原隸屬於國碩科技的太陽能材料化學部，專門生產導電漿料，主要產品為鋁漿與背面銀漿，為市場兩大廠商之一，全球市佔率約30%。
• 營收與獲利：
  • 11月營收月增14%至5.14億元新高。
  • 第四季出貨量預估季增163%，達21公噸。
  • 2014年營收預估上修至70億元，年增45%。
  • 稅後淨利預估上修至11億元，年增16%。
  • 每股盈餘預估為22.04元，年增62%。
  • 股東權益報酬率預估升至28.8%。
• 投資建議：
  • 維持「增加持股」評等。
  • 12個月目標價從418元上調至485元，漲幅42.6%。
  • 公司現價相當於2014年每股盈餘預估的15.4倍，處於兩年本益比區間的中低段。
  • 前景看好，因正面銀漿業務成長優於預期，且客戶數增加。

2. 和康生技 (1783 TT)

• 公司簡介：成立於1998年，為生物高分子材料專業廠商，產品包括生物醫材與醫美化妝保養品。
• 財務表現：
  • 2012年營收2.22億元，稅後淨利由虧損轉為獲利。
  • 產品線已達12個，取得25張銷售許可。
  • 預計未來三年將有15項新產品上市。
• 投資建議：
  • 即將於12月20日上市，掛牌價預計在32-35元之間。
  • 技術優越，應用範圍廣泛，包括骨科、牙科、眼科等領域。
  • 正在拓展外銷市場，包括美國、東南亞與中國。
  • 預計未來營運成長契機明顯。

3. 可成 (2474 TT)

• 公司簡介：成立於1984年，專門生產3C產品所需的金屬機殼與元件。
• 營收與獲利：
  • 11月營收46.5億元，月增2.2%，再創新高。
  • 累計前11月營收達393億元，年增18%。
  • 第四季營收預估優於市場預期。
• 投資建議：
  • 維持「增加持股」評等。
  • 預計1Q14營收淡季效應較不明顯，可能高於預期。
  • 主要客戶數將從4個增至7個，營收占比提升至90%。

三、其他重點公司

• 華亞科技 (3474 TT)：期待已久的復甦。
• 全家 (5903 TT)：搶搭中國富裕趨勢。
• 瑞智 (4532 TT)：旺季來臨，獲利躍升。
• 艾訊 (3088 TT)：2013年獲利大躍進的工業電腦廠商。
• 鮮活控股 (1256 TT)：鮮活果汁成長可期。

四、市場評析

• 投機指數：微升至104.8，處於「投機氣氛稍冷」區間。
• 資金流向：11月資金集中於光電業及電子下游。
• 市場氛圍：財報效應落幕，觀望買盤回流，多頭攻勢再啓。

五、財務預測與評價

• 碩禾電子材料：
  • 2014年營收預估70億元，年增45%。
  • 稅後淨利預估11億元，年增16%。
  • 每股盈餘預估22.04元，年增62%。
  • 毛利率預估23.2%，營業利率預估18.1%，淨利率預估16.0%。
  • 稅後純益率預估16.0%。
  • ROIC預估24.7%。
• 可成：
  • 2013年營收預估41,194百萬元，年增18%。
  • 2014年營收預估45,620百萬元，年增14.5%。
  • 稅後淨利預估13,168百萬元，年增16.1%。
  • EPS預估17.54元，年增16.1%。
  • 經營表現穩定，客戶組成優化，營收風險降低。

六、總結

• 投資重點：碩禾電子材料與可成表現突出，營收與獲利均有顯著成長。
• 市場氛圍：投資者對市場的評價偏保守，但對部分成長型企業仍持樂觀態度。
• 建議：持續關注這些公司的財務進展與市場表現，尤其是正面銀漿與智慧手機市場的動能。