20210701-华宝证券-钢铁行业研究专题报告_下半年关注车企_芯片荒_缓解与粗钢压减政策实施_12页_1mb

报告摘要

钢铁行业专题报告：下半年关注冷轧板需求与粗钢压减政策

核心内容概览

本报告聚焦于2021年下半年钢铁行业，尤其是冷轧板市场和粗钢产量压减政策的潜在影响。通过对二季度数据的分析，指出部分板材类上市公司盈利显著提升，同时分析了冷轧板的供需、毛利及出口退税情况。结合汽车行业“芯片荒”缓解预期与粗钢限产政策即将实施，提出关注高附加值冷轧板生产企业。

主要观点

二季度盈利显著提升：
截止2021年6月底，共有8家钢铁上市公司发布半年度业绩预增公告，其中以板材类企业为主，涵盖高端冷轧板产品。这些公司单季归母净利润均创历史新高，尤其是本钢板材、首钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、华菱钢铁等。
冷轧板供需稳健，毛利提升明显：
冷轧板在2021年1-6月的消费量和产量均优于2019年，库存与2019年基本持平。二季度冷轧板吨钢毛利环比增长79%，调研数据也显示环比增长66%。同时，冷轧板国内外价差显著，美国价格比中国高115%，出口退税政策为冷轧板等高附加值产品带来更高盈利空间。
芯片短缺对汽车行业影响显著：
自2020年末起，全球“芯片荒”对汽车行业造成严重冲击，导致国内汽车产销在2021年5月由正转负。预计7月下旬开始缓解，三、四季度将逐步恢复正常，带动汽车冷轧板需求环比上升。
粗钢压减政策即将实施：
国家已明确2021年粗钢产量压减工作要求，预计三季度正式出台相关政策。若要确保全年粗钢产量不增长，6-12月需压减约6100万吨，对钢材供给形成明显压制。政策将重点针对环保绩效差、高耗能、工艺落后企业，而已完成超低排放改造的企业压力较小。
投资建议：
建议关注以冷轧板等高附加值产品为主营业务的上市公司，特别是盈利已恢复至历史高位但市值仍有上升空间的公司，如鞍钢股份、首钢股份、本钢板材、南钢股份等。

关键信息汇总

1. 业绩表现

业绩预增公司：鞍钢股份、首钢股份、本钢板材、太钢不锈、华菱钢铁、南钢股份、中信特钢。
利润增长：
- 鞍钢股份：预计二季度归母净利润32.8亿元，同比增长1477%。
- 首钢股份：预计二季度归母净利润23.2亿元，同比增长615%。
- 本钢板材：预计二季度归母净利润15.13亿元，同比增长1874%。
- 华菱钢铁：预计二季度归母净利润31-35亿元，同比增长64.1%-85.3%。
- 南钢股份：预计二季度归母净利润12.8亿元，同比增长95.6%。