20220605-国盛证券-钢铁行业周报_需求显著好转_粗钢压减或逐步推进_15页_2mb

报告摘要

本周钢铁行业整体表现优于市场，中信钢铁指数上涨3.32%，跑赢沪深300指数1.11个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第10位。钢材产量小幅回升，表观消费显著好转，需求呈现逆季节性特征，而原料端铁矿和焦炭价格持续上涨，钢厂盈利水平仍处于低位。

供给方面：高炉产能利用率小幅回升，电炉产能利用率继续回落。本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为89.9%，环比+0.6%，同比-2.0%；71家电弧炉产能利用率为55.5%，环比-1.1%，同比-9.9%。五大品种钢材周产量为980.6万吨，环比+0.2%，同比-10.8%。螺纹钢产量周增幅达1.2%，热卷产量小幅下降。
库存方面：社会库存和钢厂库存同步回落，但降幅收窄。五大品种钢材周社会库存为1503.5万吨，环比-0.2%，同比+8.1%；钢厂库存为657.2万吨，环比-5.5%，同比+11.9%。螺纹钢社会库存降幅收窄，热卷库存则有所回升。
需求方面：高频需求显著好转，成交量同步回升。五大品种钢材周表观消费量为1030.9万吨，环比+3.1%，同比-10.5%。螺纹钢表观消费量大幅改善4.6%，建材日均成交量回升至17.9万吨，环比+19.8%。需求改善主要得益于区域运输条件改善及钢价回暖。
原料方面：铁矿石和焦炭价格持续上涨，铁矿石价格周环比+4.0%，同比-27.2%；焦炭价格周环比持平，同比+11.8%。铁矿港口库存持续下降，焦炭总库存继续下滑，原料价格高位运行对钢厂成本构成压力。
价格与利润方面：钢材现货价格走强，但期货价格变动幅度更大。螺纹钢和热卷现货价格分别上涨0.8%和1.9%。长流程钢材即期毛利仍偏低，短流程毛利略有回升但整体仍处于低位。

政策动向：发改委要求核实2022年粗钢产量压减考核基数，预计减产计划逐步明晰，供应收缩力度有望增强。唐山发布实施方案，要求22年底前全面关停1000立以下高炉及100吨以下转炉，行业政策呈现产能压减与产量调控并行状态。
投资策略：短期需求显著好转，弱现实逐步转强，中长期来看，粗钢压减政策叠加稳增长政策，行业供需形势向好。建议关注具有区位优势的华菱钢铁、新钢股份、方大特钢，以及行业龙头宝钢股份。同时推荐兼具技术壁垒与高成长特性的甬金股份，以及受益于城市管网改造与水利建设的新兴铸管、金洲管道。

重点标的：

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE
603995.SH	甬金股份	买入	2.54 / 3.46 / 5.48 / 6.01	14.55 / 10.68 / 6.74 / 6.15
000932.SZ	华菱钢铁	-	1.4 / 1.42 / 1.49 / 1.51	3.65 / 3.66 / 3.49 / 3.43
600782.SH	新钢股份	-	1.36 / 1.38 / 1.43 / 1.42	3.88 / 4.17 / 4.01 / 4.04
600507.SH	方大特钢	-	1.27 / 1.22 / 1.27 / 1.31	6.16 / 6.83 / 6.58 / 6.37
600019.SH	宝钢股份	-	1.06 / 1.04 / 1.08 / 1.12	6.75 / 6.28 / 6.04 / 5.8
000778.SZ	新兴铸管	-	0.5 / 0.68 / 0.78 / 0.87	8.61 / 7.14 / 6.22 / 5.59
002443.SZ	金洲管道	-	0.74 / 0.91 / 1.05 / 0.96	10.68 / 8.91 / 7.74 / 8.47

2022年1-4月，我国累计出口钢材1815.6万吨，同比减少29.2%；进口钢材417.4万吨，同比减少14.7%。折合粗钢净出口1167.3万吨，同比减少667万吨。
2022年5月钢铁PMI为40.9%，环比上升0.4个百分点，显示行业压力虽大，但有所恢复。
5月国内29个钢铁项目开工、投产或复产，涉及多个大型钢铁企业。