20210801-国海证券-电子行业周报_苹果公司2021年第三财季业绩解读_22页_2mb

报告摘要

苹果公司2021年第三财季业绩及电子行业分析总结

核心内容

2021年8月1日发布的行业研究报告指出，苹果公司2021年第三财季（2021Q2）业绩大超预期，实现营业收入814.34亿美元（+36.4%），净利润217.44亿美元（+93.2%），毛利率和净利率分别提升至43.29%和26.70%。iPhone成为业绩增长主引擎，出货量达4420万台，市场份额升至14.1%。报告认为，智能手机市场已进入存量阶段，TWS耳机、VR/AR、IOT等新兴应用将成为消费电子市场的主要增长点。

主要观点

半导体行业高景气度持续

全球晶圆供不应求，半导体产业链的高景气度有望延续至2022年。国内产业链上的优秀企业将持续受益，重点推荐方向包括：

汽车半导体（含功率半导体）：斯达半导、北京君正、韦尔股份、华润微、捷捷微电、新洁能等。
半导体设备和材料：华峰测控、雅克科技、立昂微、北方华创、中微公司等。
晶圆代工厂或IDM：中芯国际、华虹半导体等。
具备核心竞争力的大IC设计公司：卓胜微、韦尔股份、北京君正、圣邦股份、思瑞浦等。

此外，报告指出LCD面板价格将在2021年6月至2022年6月维持高位窄幅震荡，龙头企业京东方A和TCL科技将受益于行业周期减弱。

消费电子重点推荐

终端品牌：传音控股因较好的成长性被重点推荐。
供应链龙头：歌尔股份因未来2-3年成长路径清晰被持续推荐。

关键信息

行业走势

电子行业：1M涨3.4%，3M涨9.0%，12M涨13.6%。
沪深300：1M涨2.9%，3M涨6.3%，12M涨29.8%。

重点公司及盈利预测

证券代码	股票名称	股价	2020E	2021E	2022E	2020PE	2021PE	2022PE	投资评级
000100.SZ	TCL科技	7.39	0.31	1.13	1.47	24	7	5	买入
000636.SZ	风华高科	36.18	0.40	1.14	1.75	90	32	21	买入
000725.SZ	京东方A	5.74	0.14	0.79	0.92	41	7	6	买入
002371.SZ	北方华创	432.00	1.08	1.62	2.09	400	267	207	增持
300223.SZ	北京君正	190.00	0.16	1.72	2.28	1188	110	83	买入
300623.SZ	捷捷微电	38.38	0.58	0.64	0.84	66	60	46	买入
300661.SZ	圣邦股份	372.88	1.85	2.06	2.67	202	181	140	买入
600703.SH	三安光电	42.58	0.23	0.41	0.59	185	104	72	买入
603290.SH	斯达半导	460.78	1.13	1.44	1.95	408	320	236	买入
603501.SH	韦尔股份	302.09	3.12	5.41	6.64	97	56	45	买入
603986.SH	兆易创新	230.05	1.87	2.91	3.72	123	79	62	买入
605111.SH	新洁能	170.65	1.38	3.38	4.43	124	50	39	买入
605358.SH	立昂微	179.11	0.50	1.13	1.50	358	159	119	买入
688008.SH	澜起科技	67.47	1.02	1.37	1.77	66	49	38	买入
688012.SH	中微公司	229.89	0.92	1.17	1.58	250	196	146	增持
688188.SH	柏楚电子	482.47	3.71	5.61	8.13	130	86	59	买入
688200.SH	华峰测控	580.30	3.26	4.87	7.05	178	119	82	买入
688536.SH	思瑞浦	662.12	2.08	2.83	3.83	318	234	173	买入
688981.SH	中芯国际	64.69	0.56	0.48	0.59	116	135	110	买入

行业动态

英伟达：新一代RTX40系列显卡将采用台积电5nm工艺。
中芯国际：全球市场地位稳固，2020年在中国区域客户纯晶圆代工市占率约19%，仅次于台积电。
SEMI：6月北美半导体设备制造商出货金额创下单月新高。
IC Insights：2021年全球IC单位出货量预计增长21%，2020-2025年复合年增长率预计为11%。
IDC：2021年第二季度中国智能手机市场出货量同比下降11.0%，vivo、OPPO、小米、苹果位列前四。
华为：发布首款Mini LED背光智慧屏，搭载HarmonyOS 2系统。
EDA行业：全球市场由新思科技、楷登电子、Mentor Graphics三大巨头主导，国内企业正加速替代进程。
量子芯片：全球首家“云原生”量子芯片设计平台“昇昇”上线。

风险提示

下游需求不及预期。
中美贸易摩擦持续恶化。
海外疫情反弹风险。

投资策略

报告给予电子行业“推荐”评级，认为半导体产业链维持高景气度，且具备较好的延续性。重点推荐半导体设备和材料、汽车半导体、以及具备较好成长性的终端品牌和供应链龙头。

行业展望

智能手机：整体进入存量市场，TWS耳机、VR/AR、IOT等新兴应用将成为增长新动力。
面板行业：LCD面板价格维持高位窄幅震荡，OLED技术逐步成熟，国内厂商有望承接市场份额。
半导体设备：全球半导体设备和硅片出货量创新高，2021年第二季度全球硅片面积出货量增长6%，达到35.34亿平方英寸。
IC设计：受益于5G、数据中心、新能源汽车等需求，存储芯片、模拟芯片、分立器件需求将持续增长。

重点公司异动点评

半导体：本周上涨8.34%，南大光电、圣邦股份、北京君正等公司涨幅显著。
面板：TCL科技和京东方A下跌，但国内厂商市场份额持续提升。

总结

报告指出，苹果公司2021Q2业绩超预期，受益于华为退出高端市场，iPhone成为新的增长引擎。半导体行业维持高景气度，建议关注汽车半导体、设备与材料、晶圆代工厂等细分领域。消费电子领域推荐传音控股和歌尔股份。面板行业预计LCD价格维持高位，OLED渗透率将提升。整体上，电子行业前景良好，给予“推荐”评级。

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