20150929-申万宏源-晨会纪要_19页_899kb

申万宏源晨会纪要总结

核心内容概览

市场表现

• 申万A指：收盘3360点，1日涨1.38%，5日跌-1.0%，1月涨-0.50%。
• 上证指数：收盘3100点，1日涨0.27%，5日跌-1.7%，1月涨0.56%。
• 深证综指：收盘1737点，1日涨2.40%，5日涨-0.0%，1月跌-0.82%。
• 沪深300：收盘3242点，1日涨0.33%，5日跌-1.9%，1月涨1.16%。
• 风格指数：大盘指数1日涨0.20%，1个月涨1.61%，6个月跌-19.17%；中盘指数1日涨2.04%，1个月跌-1.99%，6个月跌-16.07%；小盘指数1日涨2.22%，1个月跌-1.80%，6个月跌-11.03%。
• 行业表现：计算机应用涨5.89%，医疗服务涨4.63%，汽车整车涨4.23%，医疗器械涨4.11%；跌幅前列为公交跌-2.34%，通信运营跌-2.00%，石油开采跌-0.90%，银行跌-0.88%，保险跌-0.87%。

外商直接投资（FDI）数据点评

• 8月FDI：实际使用外资金额542亿元人民币，同比增长22%，高于7月的5.2%。
• 新设企业：1-8月设立外商投资企业16827家，同比增长10.7%；8月新设企业2418家，同比增长23.94%，结束连续三月下降。
• 外资来源地：香港、法国投资增长显著，日本、美国投资下降。
• 外资行业分布：高技术服务业和制造业增长较快，其中科学研究服务增长113.7%，通信设备制造增长176.1%，集成电路制造增长80.3%。
• 外资地域分布：东部地区增长稳定，中西部地区外资下降明显。

基建与PPP前景分析

• 四季度基建增速：预计增长31%以上，全年目标增速24%以上。
• 政策支持：中央推动PPP项目，预计四季度和明年为政策红利和项目落地高峰期。
• 受益企业：推荐苏交科、设计股份、隧道股份等设计类公司，以及海螺水泥、华新水泥等水泥板块龙头。
• 其他领域：推荐涉及地下管廊、供排水、热力燃气的个股，如东方雨虹、伟星新材、纳川股份、永高股份。

流动性与利率市场

• 逆回购重启：央行重启14天逆回购，平滑季末资金波动，提供国庆前流动性。
• 人民币汇率：人民币小幅走弱，中间价结束四连跌，美元兑人民币中间价收于6.3785，贬值0.28%。
• 利率债表现：短端收益率上升，长端下降，收益率曲线平坦化。
• 票据利率：珠三角、长三角、票据转贴利率均下降0.2个基点。
• 信托产品收益率：新发产品、债权投资、权益投资信托等平均收益率下降。

工业企业利润分析

• 8月利润下滑：工业利润同比大降8.8%，累计降幅达-1.9%，主要受成本上升、价格下降、投资收益减弱和汇兑损失影响。
• 行业表现：电力、电子器械、化学原料等行业对新增利润有贡献，而石油、汽车、化工等行业为拖累。
• 库存与应收账款：产成品库存同比增长5.7%，应收账款同比增速7.9%，平均回收期36天。
• PPI通缩：PPI持续回落，中国经历最严重通货紧缩，企业效益恶化。

策略组合分析

• 策略3&30组合：30亿组合上期绝对收益率-0.48%，累计-13.25%；3亿组合上期绝对收益率0.14%，累计2.80%。
• 投资建议：关注11月、12月可能的“春季躁动”行情，建议回调时逐步买入优质白马成长股，如医疗服务、环保、新能源汽车等。

个股点评

• 民生银行（1988HK）：标普将评级展望调整至负面，但分析师认为其盈利和资产质量风险已反映在估值中，维持增持评级。
• 玖龙纸业（2689HK）：业绩改善，维持买入评级，目标价6.6港币。
• 红相电力（300427）：并购涵普，进入配电自动化领域，上调盈利预测，重申买入评级。
• 众信旅游（002707）：增资香港子公司，拓展出境游业务，维持增持评级。
• 中青旅（600138）：会展公司和山水酒店拟登陆新三板，维持买入评级。

重点推荐报告

• 利用外资逆势增长：外资持续流入，高端制造和服务业受青睐。
• 基建项目集中释放：四季度基建增速有望提升，关注PPP项目。
• 14天逆回购重启：备战季末和双节，流动性有望保持平稳。
• 利润加速恶化：企业进入“过冬模式”，关注保增长领域如地下管廊、水利环保、铁路轨交、新能源等。

重大财经新闻

• 中欧共同投资基金：国务院总理李克强会见欧盟委员，推动合作。
• 新三板监管加强：严查违规，42家企业和27家主办券商被监管。
• 碳强度目标：争取到2020年降低40%-45%。
• 人民币汇率波动：港管局提示外围因素增加波动风险。
• 中概股回购：部分公司推出回购计划以稳定股价。

行业要闻

• 铁路项目获批：发改委再批三条新建铁路项目，投资逾千亿。
• 分红险费改落地：10月1日起预定利率上限放开。
• PPP项目推进：政策红利和项目落地高峰期。
• 环保与新能源：核电、新能源汽车、环保等领域迎来发展机遇。
• “偿二代”政策：中小险企寻求上市平台。

证券发行与上市信息

• 新股发行与上市：列出多只股票的发行信息与上市日期。
• 增发与配股：部分公司进行增发或配股，涉及金额和比例。
• 可转债发行：多只可转债发行信息，包括代码、名称、发行量等。
• 基金发行：多只基金的发行信息，如中邮新思路灵活配置混合型证券投资基金。

非流通股解禁明细

• 列出多只股票的非流通股解禁信息，包括代码、简称、上市日期、市值、占总股本比例等。

昨日报告推荐

• 宏观分析：美国二季度GDP与消费者信心超预期，美联储加息获支持。
• 中美气候联合声明：碳市场热度提升，环保行业受益。
• 国企改革：政策持续发酵，关注高安全边际标的。
• 机械军工行业：中美签署民用航空合作协议，国企混合所有制发展意见发布。
• 化工行业：节前需求低迷，化工品价格承压。
• 康得新点评：定增通过审核，维持“买入”评级。
• 光大银行点评：H股溢价定增提升资本充足率，维持“增持”评级。

总结

• 市场整体呈震荡态势，外资逆势增长，高端制造和服务业表现突出。
• 基建和PPP项目有望在四季度和明年迎来政策红利。
• 工业企业利润持续恶化，市场进入“过冬模式”，需关注保增长领域。
• 策略组合建议在回调时逐步布局优质白马成长股。
• 个股推荐包括民生银行、玖龙纸业、红相电力、众信旅游、中青旅等。
• 重大政策与市场动态提示关注PPP、环保、新能源等主题。