20170327-兴业证券-机械设备行业深度研究报告：消费升级发新枝，木工机械高成长_29页_1mb

文档总结：木工机械行业发展分析及重点公司推荐

核心内容概述

本报告分析了木工机械行业的市场现状、发展趋势及未来增长空间，重点推荐了弘亚数控与南兴装备两家公司，并探讨了行业面临的机遇与风险。

主要观点与关键信息

1. 木工机械行业简介

• 木工机械广泛应用于木材加工的各个环节，包括锯切、刨、铣、砂光、钻孔、胶合、表面处理、涂装、木材处理等。
• 木工机械行业是家具制造业、木材加工业等行业的基础产业。
• 随着定制家具需求的增长，柔性生产设备加工中心成为下游家具制造业的首选设备，具备自动完成镂铣、钻孔、异型切割、开槽开榫等多种功能。
• 行业发展趋势为柔性化、智能化、数字化和图形化，未来将更加依赖先进制造技术。

2. 行业发展空间广阔

• 木工机械行业将因家具制造业的扩张而加速增长，预计未来五年中国家具制造业年均增长9%-10%。
• 定制家具的兴起将推动家具制造业进行设备更新换代，柔性化生产设备需求激增，预计3-5年内市场渗透率将从20%提升至40%。
• 人工成本上升和高端家具需求增长将加速木工机械的普及，提高其在家具制造中的渗透率。
• 中国已成为全球最大的木工机械生产国，年产值约300亿元，且技术差距逐渐缩小，国产设备有望抢占高端市场。

3. 世界木工机械市场格局

• 全球木工机械市场规模约150亿美元，正向新兴工业国家转移。
• 欧洲是最大的木工机械进口区域，德国占据约27%的市场份额，意大利市场份额下降至14%。
• 美国木工机械需求大，但产量有限，出口占比不足6%。
• 中国木工机械产品在中低端市场占据主导地位，出口市场以发展中国家为主。

4. 重点公司分析

弘亚数控

• 公司简介：成立于2006年，专注于高端板式家具机械设备，提供整机及软件系统集成。
• 主要产品：封边机、数控裁板锯、多排钻、加工中心等。
• 市场地位：封边机市场占有率高，毛利率稳定在36%以上，品牌“KOT”和“极东机械”在行业中有较高认知度。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为1.16/1.53/1.94元，对应PE为49x/37x/29x，给予“增持”评级。

南兴装备

• 公司简介：成立于1995年，是国内规模最大的板式家具生产线成套设备供应商之一。
• 主要产品：自动封边机、数控裁板锯、多排多轴钻、精密推台锯及加工中心。
• 市场地位：数控裁板锯、多排钻等传统产品面临竞争压力，但加工中心产品表现强劲，2016年上半年销售收入同比增长超200%。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.60/0.81/1.01元，对应PE为71x/53x/43x，给予“增持”评级。

5. 行业发展趋势

• 木工机械行业未来将加速增长，主要受家具行业扩张、定制家具需求上升及人工替代等因素推动。
• 国内木工机械企业正通过技术创新、整合重组、拓展国际市场等方式提升竞争力。
• 国产设备在性价比和性能方面逐渐接近国际品牌，有望在全球市场扩大份额。

风险提示

• 行业竞争加剧，可能导致利润空间压缩。
• 房地产调控政策可能影响家具行业需求，从而对木工机械行业造成间接冲击。

投资建议

• 重点推荐弘亚数控和南兴装备，因其在各自细分市场中的优势地位和良好的增长前景。
• 投资评级标准为：
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 增持：相对表现与市场持平或略优；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 减持：相对表现弱于市场。

图表与数据

• 图1-图23展示了木工机械产业链、行业趋势、重点公司财务数据及市场份额等关键信息。
• 表1-表10提供了木工机械应用分类、市场格局、重点公司产品及毛利率对比等详细数据。

总结

木工机械行业正处于快速发展的阶段，受益于家具行业扩张、定制家具需求上升、人工成本增长及技术进步。随着国产设备技术的提升和市场份额的扩大，未来行业增长空间巨大。重点公司弘亚数控和南兴装备凭借其在封边机、数控裁板锯及加工中心等领域的优势，有望成为行业增长的重要引擎。