20230703-天风证券-房地产行业首席联盟培训_时代的贝塔_58页_3mb

• 💼 房地产行业：强于大市评级

• 📌 核心要点：需求平稳、政策有效、格局优化、寻阿尔法

• 📈 需求环境：

  • 需求基础稳固，关键在信心恢复；
  • 市场复苏缓慢，与投资者预期存在差距；
  • 销售数据波动显著，短期波动≠内生需求衰减。

• 🏗️ 政策与格局：

  • 政策体系完善，但见效周期变长；
  • 民营房企批量退出，行业洗牌接近尾声；
  • 估值中枢变迁，PE体系比NAV更适用。

• 📈 投资策略：重选股轻择时，重视企业“阿尔法”表现。适度捕捉“时代贝塔”行情。

📌 风险提示：

• 政策落地力度不及预期；
• 信用风险事件或频发；
• 地方财政与市场复苏节奏变动。

📐 Valuation & Outlook

• 龙头估值中枢：7-10 PE，行业贝塔行情逐步弱化。
• 短期波动显著，长期潜在支撑与分化构成重要判断维度。

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