深度报告-20240628-天风证券-电子行业首席联盟培训_101页_7mb

证券研究报告摘要：电子行业AI驱动与全球供应链展望

评级与核心观点

• 📈 行业评级：电子强于大市，维持2024年6月28日评级。
• 核心驱动因素：AI算力迭代、大模型加速、云厂商资本开支扩张及电力需求激增。
• 📌 推荐关注：AI服务器、半导体周期拐点、液冷技术、端侧AI硬件创新产业链。

1. AI服务器：算力与电力双驱动

• 产品迭代：Nvidia发布Rubin架构，GB200NVL72采用液冷、液体冷却技术，突破算力瓶颈，提升AI训练速度4倍。
• 产业链机会：ODM厂商业绩集中（华硕、广达、工业富联），液冷散热、PCB、连接器需求激增。
• 电力基建：北美/墨西哥数据中心用电需求翻倍，液冷技术成标配，变频电器出口加速国内厂商出海（如伊戈尔墨西哥建厂计划）。

2. 半导体：周期拐点与AI需求爆发

• 复苏迹象：全球半导体销售额连续4个月正增长，行业库存于2024H1回归正常，AI驱动补库与产能扩张。
• 中国大陆晶圆代工：产能利用率、价格、毛利率、估值中枢四指标有望见底回升，看好中芯国际与华虹半导体。
• 存储技术革新：HBM、AI手机DRAM需求增长，国产替代加速。

3. 消费电子：AIPC与AI手机引领换机潮

• AIPC增长：2024年出货量达4800万台，溢价10%-15%，2028年渗透率或达80%。
• AI手机：三星GalaxyS24市场主导，三星AI功能份额58%；苹果WWDC整合ChatGPT，端侧AI硬件协同增强。
• 硬件创新：NPU推动PCB、散热、电池供应链升级，嗅觉检测芯片等创新场景拓展。

4. 全球电力与设备供应链

• 北美电网缺口扩大，墨西哥近岸外包加速数据中心建设，变压器交货周期拉长至120周，海外市场出海节奏加快。
• 💼 海外厂商产能扩张中：伊顿、西门子、WEG上调变压器产能，国内厂商出口市占率低，出海空间广阔。

5. 风险提示:

📍 地缘政治冲突、上游供应链不确定性、下游需求不及预期、产能扩张不及需

如需更详细信息或具体公司分析，请参阅完整报告。