20250628-五矿期货-铅周报_电池涨价_外盘结构边际转强_35页_3mb

铅周报总结

价格回顾

上周铅价总体上升，周五结算时沪铅指数下跌0.55%，但外盘结构边际转强，内盘基差和价差显示供应压力。伦铅价格同期轻微下滑。

供应分析

• 原生供应：维持高位，开工率66.21%，产量同比上升。国内精矿供应充足，精矿进口贴水TC-55美元/干吨。
• 再生供应：持续紧缺，废料库存较高，再生铅产量同比下降，厂库库存减少。产业数据指出，再生端支撑较弱。

需求分析

需求端，铅蓄电池开工率68.77%，下游蓄企采买边际转好，需求改善拉动消费。原生端供应过剩部分由再生端收紧补足，但整体消费仍受国内疲软消费压制。

库存与供需平衡

• 国内库存：精铅社会库存微增至5.03万吨，仍有去化空间。
• 国际库存：LME铅锭注销仓单高企，外盘结构走强，显示出市场流动性变化。
• 供需差：国内供应相对宽松，累计数据仍处过剩，但周内需求改善缓解压力。

价格展望

预计铅价整体偏强运行，但受国内弱消费影响，后市跟涨幅度有限。跨市比价和进口盈亏显示国内价格竞争力不足，资金持仓偏多可能支撑价格。总体中性偏强，需关注外盘动态和需求变化。

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