20210726-金源期货-铅周报_外盘挤仓带动内盘上涨_沪铅谨防高位回落_6页_725kb

文档总结：外盘挤仓带动内盘上涨，沪铅谨防高位回落

核心内容

本报告分析了2021年7月26日前一周铅市场的行情变化，指出外盘（LME）铅价因挤仓现象而大幅反弹，带动内盘（SHFE）沪铅期价上涨，但需警惕国内库存高企及套保盘入场可能带来的沪铅上涨持续性问题。

主要观点

• 沪铅上涨：上周沪铅主力合约（2109）期价大幅反弹，突破16000元/吨关口，收于16375元/吨，周度涨幅达2.35%。
• 伦铅反弹：LME铅价突破震荡区间，上涨至2399美元/吨，最终收于2372.5美元/吨，周度涨幅2.51%。
• 外盘影响：欧洲最大铅冶炼厂因洪水停产，导致伦铅库存下滑，现货升水回升，引发软逼仓，推动伦铅上涨，进而带动沪铅跟涨。
• 国内库存高企：上期所铅库存周度增加7772吨至158073吨，显示国内供应相对充足，库存压力较大。
• 需求端表现：铅蓄电池市场略有改善，电动自行车蓄电池企业订单稳中有增，但汽车蓄电池需求改善有限，售价上调困难，多数企业开工维持在70%-90%。
• 限电与暴雨影响：河南、云南等地区短暂限电后生产基本恢复，但河南暴雨影响了原料和成品的运输，限制了库存增长。同时，暴雨导致当地汽车受损，可能对后期蓄电池需求带来一定增量。
• 行业动态：全球铅市供应在1-5月呈现短缺趋势，而5月供应转为过剩，显示市场供需变化较大。

关键信息

交易数据

行情评述

• 沪铅走势：主力合约2109期价大幅反弹，突破16000元/吨，收于16375元/吨。
• 伦铅走势：LME铅价上涨至2399美元/吨，最终收于2372.5美元/吨。
• 现货市场：上海地区铅现货报价对沪期铅2108合约贴水50-130元/吨，下游接货意愿偏弱。
• 库存情况：
  • LME库存周度减少5050吨至62450吨。
  • 上期所铅库存增加至158073吨。
  • 五地铅锭库存总量为15.9万吨，环比上升0.13万吨。
• 生产情况：
  • 原生铅冶炼厂开工率60.7%，环比下降1.09%。
  • 再生铅企业开工率61.47%，环比上升1.06%。
  • 铅蓄电池企业开工率69.41%，较上周基本持稳。

风险因素

• 需求旺季超预期：可能推动铅价进一步上涨。
• 伦铅延续挤仓：若外盘持续逼仓，可能对沪铅形成更强带动。
• 国内库存高企：可能限制沪铅上涨持续性。

操作建议

• 逢高沽空：鉴于国内库存高企，沪铅上涨持续性存疑，建议在高位进行空头操作。

图表说明

报告附有以下图表以辅助分析：

1. SHFE与LME铅价：显示沪铅与伦铅价格走势。
2. 沪伦比值：反映沪铅与伦铅价格相对关系。
3. SHFE库存情况：展示国内铅库存变化。
4. LME库存情况：反映外盘铅库存动态。
5. 1#铅升贴水情况：说明现货与期货价差。
6. LME铅升贴水情况：显示外盘现货与期货价差。
7. 原生铅与再生精铅价差：对比原生铅与再生铅价格。
8. 废电瓶价格：反映再生铅原料市场情况。
9. 再生铅企业利润情况：分析再生铅企业盈利能力。
10. 原生铅产量情况：展示原生铅产量变化。
11. 铅锭社会库存：反映市场整体库存水平。
12. 铅矿加工费：显示铅矿加工成本变化。

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