机械行业2022年度投资策略：精选周期向上，双碳助力成长-20211228-湘财证券-48页_1mb

报告摘要

机械行业2022年度投资策略总结

核心内容

本报告为湘财证券研究所发布的2022年度机械行业投资策略，指出机械行业在2021年表现良好，全年涨幅为12.6%，跑赢沪深300指数18.2%，主要得益于光伏设备、机床工具、半导体设备等成长板块的带动。2022年，经济增长承压与碳中和政策的持续推进将影响行业，建议关注周期和成长板块的差异化机会。

主要观点

1. 2021年行业回顾

机械行业指数全年上涨12.6%，在31个申万一级行业中排名第12，相对收益显著。
前期受工程机械、工业机器人拖累，整体与大盘同步；6月后，光伏设备、机床工具、锂电设备等成长板块带动行业持续上涨。
全年涨幅排名前五的子板块依次为：光伏设备（63.2%）、机床工具（56.6%）、制冷空调设备（48.8%）、金属制品Ⅲ（46.6%）、半导体设备（44.2%）。
涨幅落后的子板块包括：工程机械（-23.9%）、工业机器人（-16.4%）等。

2. 2022年行业展望

经济增长承压：预计2022年我国GDP实际增长率将为5.5%，较2021年有所放缓。
碳中和引领未来：全球已有超过130个国家和地区提出碳中和目标，我国也明确提出2060年实现碳中和，推动光伏、锂电、风电、氢能、半导体等高成长板块需求增长。
行业分化明显：周期性板块如工程机械、油气设备、机床工具等可能面临短期压力，但中长期增长潜力较大；成长板块如光伏、锂电、半导体设备等有望维持高景气。

关键信息

周期板块

油气设备

全球经济复苏推动石油需求，支撑油价维持高位。
国际油价回升带动石油公司资本开支恢复增长，国内“三桶油”资本开支亦有望企稳回升。
我国石油和天然气对外依存度持续上升，推动国内油气勘探和开采需求。

机床工具

工业企业利润回升将推动机床更新周期开启。
我国机床数控化率和国产化率仍有较大提升空间，目前数控化率仅为44.79%和11.02%。
国内机床企业如科德数控、海天精工等正在逐步提升核心零部件的自主生产能力。

工程机械

国内房地产和基建投资增速放缓，传统需求承压。
挖掘机更新高峰已过，未来更新需求将减弱。
出口增长成为重要支撑，预计未来全球市场份额将持续提升。
电动化趋势明显，电动叉车、电动搅拌车等产品销量增长迅速，未来渗透率有望持续提升。

成长板块

光伏设备

光伏发电成本LCOE快速下降，推动光伏成为最便宜的发电方式之一。
全球和我国光伏装机容量将持续增长，技术进步推动设备需求高增长。
国内光伏设备企业具备N型电池整线供应能力，有望受益于行业增长。

锂电设备

新能源汽车渗透率快速提升，动力电池企业持续扩产。
国内锂电设备企业受益于行业需求增长，具备整线供应能力的公司表现突出。
2021年国内新能源汽车销量及增速显著，带动锂电设备需求。

半导体设备

需求维持高景气，受益于新能源汽车、可穿戴设备、工业等领域增长。
国内半导体设备公司不断取得突破，推动国产化率提升。
光刻、薄膜沉积、刻蚀、清洗等核心工艺设备需求增长显著。

投资建议

周期板块：建议关注油气设备（国内压裂设备龙头）、机床工具（数控系统自主可控及具备高端数控机床制造能力的国内企业）、工程机械（挖掘机、叉车、高空平台等行业的国内龙头）。
成长板块：建议关注光伏设备（单晶炉、串焊机等核心设备制造商）、锂电设备（具备动力电池整线供应能力的龙头及专业化设备制造商）、半导体设备（光刻、薄膜沉积、刻蚀、清洗等核心工艺的国内领先设备制造商）。

风险提示

全球经济复苏不及预期
国内经济增速下滑超预期
相关行业下游景气度不及预期
国产化进程不及预期

行业发展趋势

碳中和：全球和我国均持续推进碳中和目标，推动光伏、锂电、风电、氢能、半导体等行业的高景气。
电动化：工程机械电动化趋势明显，未来渗透率有望持续提升。
国产化：机床工具、半导体设备等领域国产化率提升，国内企业竞争力增强。
国际化：我国工程机械企业加速出海，全球市场份额有望持续提升。

行业表现数据

2021年机械行业指数涨幅12.6%，沪深300指数跌幅5.6%。
2021年1-10月我国工业企业利润总额增长42.20%，带动机床产量增长。
2021年1-10月我国挖掘机出口量增长96.80%，占总销量的17.90%。

总结

本报告全面分析了机械行业在2021年的表现与2022年的展望，指出行业在周期性和成长性两个维度上的分化趋势。建议投资者关注油气设备、机床工具、工程机械等周期性板块的复苏机会，以及光伏设备、锂电设备、半导体设备等成长性板块的持续增长潜力，同时提醒关注全球经济复苏、国内经济增速、下游景气度及国产化进程等风险因素。

展开完整摘要