20211228-湘财证券-2022年宏观经济展望分报告_双碳_目标下宏观经济的五大趋势_21页_969kb

“双碳”目标下宏观经济的五大趋势总结

核心内容概述

本报告分析了中国在实现“双碳”目标（碳达峰、碳中和）背景下，宏观经济将面临的五大趋势变化，包括经济短期调整、行业集中度提升、政策补贴推动、长效机制建设以及清洁能源设备需求带来的制造业增长。

主要观点与关键信息

1. 经济短期镇痛在所难免

• 背景：中国正从“高速度”发展向“高质量”发展转型，双碳目标的实现将带来一定的经济成本。
• 成本预测：高盛预测，若实现75%的脱碳转型，中国每年需额外支出7200亿美元，完全脱碳成本将高达1.8万亿美元/年。
• 政策考量：2022年经济增速目标设定为6%以上，实为“防风险”优先，为未来经济结构调整预留缓冲空间。
• 预期影响：短期内制造业将面临较大压力，但长期来看，高质量发展将带来新的增长动能。

2. 行业集中度提高，产业联盟或逐步涌现

• 趋势：双碳目标将推动行业集中度提升，清洁能源替代化石能源是必然趋势。
• 优势体现：制造业具有规模效应，头部企业因成本和效率优势更易实现低碳转型。
• 产业联盟：龙头企业将引领低碳转型，形成产业联盟，促进技术合作与转化。如“全球低碳冶金创新联盟”已成立，未来类似联盟将逐步涌现。
• 行业影响：高耗能行业如电力、钢铁、煤炭、运输等将率先形成产业联盟。

3. 补贴+政策支持是早期脱碳改革的关键

• 资本特性：资本逐利，短期内低碳转型成本与收益难以匹配，市场预期不明朗。
• 政策作用：补贴和财政支持是早期推动脱碳的关键，有助于企业达到盈亏平衡，吸引社会资本参与。
• 政策案例：如财政部提前下达可再生能源电价附加补助资金，工信部等部门发布绿色债券和绿色科创企业培育政策。
• 外部性问题：碳排放带来的环境成本由社会承担，企业缺乏转型动力，需政策纠偏。

4. 建立健全长效机制以防范风险外溢

• 短期影响：脱碳改革可能引发经济下滑、失业增加等冲击。
• 应对措施：
  • 就业培训：对失业人群进行再就业培训，以适应新能源行业岗位需求。
  • 投融资机制：完善ESG投资机制，推动绿色债券和政策性金融支持。
• 良性循环：通过资本支持，企业实现低碳转型，估值和股价提升，形成良性发展循环。

5. 全球清洁能源设备需求将为中国制造业带来巨大增量

• 全球趋势：随着越来越多国家承诺碳中和，全球清洁能源设备投资将大幅增加。
• 投资预测：IEA预测2030年全球年均投资规模将升至5万亿美元，2050年达90%的清洁能源占比。
• 中国优势：中国在清洁能源设备制造领域具有显著优势，市占率高达70%。
• 产业机遇：中国将在全球清洁能源设备投资链条中发挥重要作用，为国内制造业带来巨大增长空间。

风险提示

• 政策超预期：未来政策可能出台超出市场预期的措施，影响行业调整节奏。
• 运动式减碳：若采取激进的减碳方式，可能引发社会和经济风险。
• 技术与成本瓶颈：清洁能源技术成熟度和成本控制仍是长期挑战。

政策与行业动态

• 电力行业：需解决储能技术、能源供给不稳定和传统能源依赖问题。
• 钢铁行业：电弧炉冶炼法将逐步替代传统高炉-转炉工艺，氢能炼铁技术已有初步成功案例。
• 航空行业：短期内通过优化运营实现减排，长期需探索氢能飞机和生物质燃料。
• 汽车行业：新能源车成为政策重点，双积分制度推动低碳转型，但产业链整体低碳化仍是关键。

总结

“双碳”目标将对中国宏观经济产生深远影响，短期内需承受一定经济调整压力，但长期来看，将推动产业结构优化和高质量发展。政策支持、技术创新和产业联盟的形成是实现低碳转型的重要支撑，而中国在清洁能源设备制造领域的优势将带来新的增长机遇。