20250806-天风证券-基础化工行业点评_反内卷_背景下——纯碱行业的投资机会_7页_819kb

纯碱行业作为基础化工的重要组成部分，在全球市场中占主导地位，中国产量占全球51%。2024年国内纯碱产能达4345万吨，CR5集中度为54%，主要企业包括博源化工、中盐化工等。当前行业开工率约80%，产品价格价差处于历史低位，供应过剩问题突出。老旧产能占比约31%，需淘汰更新，以符合能耗排放标准。

在“反内卷”背景下，投资机会集中在成本优势企业上，天然碱法相比合成法具有成本和能耗优势，博源化工和中盐化工是重点关注标的。潜在风险包括原材料价格波动、安全环保问题以及海外经济下行影响。

总体评级中性，建议投资者关注行业转型和成本控制型企业。