20230131-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb

报告摘要

有色金属日度报告总结

核心内容概述

本报告为兴证期货研发中心于2023年1月31日发布的有色金属市场分析，涵盖铜、铝、锌三大金属的市场动态、库存变化、供需情况及宏观政策影响。报告由林玲撰写，分析了节后复工情况、库存数据、价格走势及未来展望，为投资者提供策略建议。

主要观点与关键信息

铜市场分析

后市展望及策略建议：

沪铜昨日夜盘弱势震荡，宏观层面美国经济数据表现良好，但铜价已充分反映宏观预期。
秘鲁铜产量面临30%的风险，因Antapaccay和Las Bambas铜矿停产。
国内铜杆厂节后复工时间较往年无异，但终端消费清淡，再生铜杆厂备有5天原材料库存。
国内铜库存连续5周增加，节后累库幅度不及去年。
预计短期铜价将维持高位震荡。

市场数据更新：

沪铜主力收盘价：69330元/吨（2023/1/30），较1月20日下跌1.57%。
SMM1#电解铜价：69780元/吨，环比下降0.53%。
SHFE铜注册仓单：101547吨（2023/1/30），环比增加14.15%。
SHFE铜库存总计：139967吨，环比增加26.77%。
LME铜库存：76100吨，环比增加2.79%。
LME注销仓单占比：28.55%，环比下降10.80%。

图表参考：

国内电解铜现货升贴水、LME铜升贴水、沪铜远期曲线、LME铜库存及注销仓单比例等。

铝市场分析

后市展望及策略建议：

沪铝昨日夜盘弱势震荡，国内电解铝产能较12月底下降17万吨，但较1月底增加187万吨。
节后复工时间集中在1.28-1.31日，库存较上周四增加18.5万吨。
节后国内铝价或面临回调压力，因春节周期累库量较大。

市场数据更新：

沪铝主力收盘价：19000元/吨（2023/1/30），较1月20日下跌2.45%。
SMM A00铝锭价：18980元/吨，环比上涨0.74%。
SHFE铝注册仓单：142520吨，环比增加5.61%。
SHFE库存总计：226395吨，环比增加26.35%。
LME库存：411650吨，环比下降0.94%。
LME注销仓单占比：43.85%，环比上升0.74%。

图表参考：

国内电解铝现货升贴水、铝美元升贴水、国内进口铝溢价、沪铝远期曲线、LME铝库存及注销仓单比例等。

锌市场分析

后市展望及策略建议：

沪锌昨日夜盘偏强震荡，海外对疫情后市场活跃度提升的预期较强，LME持续去库。
国内锌冶炼厂2月减产规模同比缩减，精炼锌产量环比降幅有限。
国内锌库存增加，但节后在生产利润支撑下库存可能恢复。
中长期来看，锌锭供需将逐渐宽松，价格中枢可能下移。

市场数据更新：

沪锌主力收盘价：24175元/吨（2023/1/30），较1月20日下跌2.44%。
SMM 0#锌锭上海现货价：24130元/吨，环比下降1.33%。
SHFE锌注册仓单：24418吨，环比增加0.82%。
SHFE锌库存总计：44248吨，环比增加20.68%。
LME锌总库存：17425吨，环比下降1.43%。

图表参考：

国内锌期现价格、国内三地锌锭现货升贴水、锌锭进口盈亏、沪锌远期曲线、LME锌库存及注销仓单比例等。

宏观资讯摘要

美国经济数据：2022年四季度GDP超预期，PCE降温，PMI小幅回升但仍在萎缩区间。
美国债务上限：财政部上调本季度联邦政府借债金额至9320亿美元。
美联储政策：关注加息对经济增长和通胀的抑制效果。
西班牙CPI：同比增长5.8%，可能影响欧洲央行加息决策。
中国财政政策：2023年适度扩大财政支出规模，2022年减税降费达4.2万亿元。

行业要闻摘要

菲律宾考虑对镍矿石征税：以推动产业向下游发展。
智利铜产量预期下调：因采矿项目延误，产量峰值将推迟两年。
秘鲁铜产量受阻：Antapaccay和Las Bambas铜矿停产，影响约30%产量。
中国五矿资源减产：因关键物资短缺，可能从2月1日起暂停生产。

总结

整体来看，有色金属市场在节后面临供需变化与宏观政策的双重影响。铜市场因秘鲁产量下降及国内库存增加，短期维持高位震荡；铝市场则因春节累库压力较大，或有回调风险；锌市场受海外去库影响，短期偏强，但中长期供需宽松趋势明确。宏观层面，美国经济数据良好，但政策不确定性仍存；欧洲通胀回升或推动加息，影响全球金属价格走势。建议投资者关注库存变化、供需格局及政策动向，合理把握市场节奏。

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