20260731-光大证券-新东方-S-09901.HK-_新东方-S_9901.HK_FY26收入超预期_FY27增长指引彰显信心_FY26Q4业绩点评_2页_282kb

报告摘要

新东方-S（9901.HK）FY26Q4业绩点评总结

核心内容

光大证券发布对新东方-S（9901.HK）FY26Q4业绩的点评报告，指出公司在该季度实现净营收15.30亿美元，同比增长23.0%，超出市场预期。全年净营收达56.61亿美元，同比增长15.5%，归母净利润4.75亿美元，同比增长27.8%，Non-GAAP归母净利润5.71亿美元，同比增长10.5%。整体表现优于预期，显示公司业务复苏与增长动能增强。

主要观点

FY26Q4业绩超预期：净营收、归母净利润均实现显著增长，尤其是归母净利润同比大幅增长775.8%，显示出公司盈利能力的快速修复。
核心业务分化增长：各业务板块表现不一，其中出国考试备考及咨询业务增速放缓，但通过组织架构合并实现了减员增效，预计FY27利润率将有所提升；成人及大学生国内考试备考业务保持双位数增长，考研、考公等需求持续旺盛；教育新业务增长迅速，非学科类辅导与智能学习系统均取得良好进展。
新业务拓展成效显著：教育新业务在FY26Q4同比增长24.8%，智能学习系统及设备覆盖60个城市，活跃付费用户达32.6万；“新东方之家”平台覆盖69个城市，服务超95万个家庭，提升交叉销售能力。
东方甄选持续优化运营：抖音账号矩阵扩展至18个，覆盖多个细分赛道；直播系统升级，强化供应链管理与用户反馈机制，精细化运营能力增强。
文旅业务仍处亏损，但FY27目标减亏：尽管目前文旅业务尚未盈利，但公司已布局研学与康养轻资产项目，预计未来将逐步改善。
全年利润率显著提升：FY26全年经营利润同比增长50.2%，Non-GAAP经营利润率提升至13.0%，盈利能力持续增强。
股东回报持续优化：FY26公司累计回购约2.74亿美元股份，两期现金股息已全额派发；FY27计划派发约3亿美元现金股息，新增2亿美元回购额度，彰显公司对股东价值的重视。