20250704-宝城期货-甲醇周报_利空情绪消化_甲醇震荡企稳_11页_1mb

甲醇周报分析总结

报告基本信息

甲醇周报，发布日期：2025年7月4日，作者：陈栋，宝城期货研究所。

核心观点

报告期内，中东地缘风险告一段落，全球紧张局势缓解。国内“反内卷”政策信号释放，推动供给侧改革预期升温，利多煤炭及甲醇期货，市场价格止跌企稳。甲醇期货2509合约周内上涨0.25%，触及2399元/吨。然而，供应端产量和开工率回升，叠加海外国货到港增加，进口压力增大，港口库存累积，整体供需结构趋于宽松。预计后市甲醇期货合约维持震荡整理。

市场回顾

甲醇现货市场价格周内普遍下跌，华东和华南地区报价较上周分别下跌240元/吨和25元/吨，基差与期货价差大幅收敛至93元/吨贴水。周内，甲醇期货走势反弹，但现货市场上涨乏力，反映需求偏弱。

供需分析

供应增加：国内甲醇周度产量和开工率显著回升，产量达历史高位，同比增幅明显。9-1月差维持贴水38元/吨，成本支撑较弱，但企业装置重启加剧供应压力。
需求有限：下游需求进入淡季，甲醛、二甲醚等产量小幅下滑，煤制烯烃利润萎缩，企业开工负荷降低，需求改善程度有限，支撑力度不足。
进口与库存：海外船货到港增多，进口量回升，港口库存小幅增加，累积周期可能延续；内陆库存稳中有升，整体库存水平高于往年同期。

结论

供需结构趋于宽松，成本驱动因素短期增强但长期受制于宽松格局。预计甲醇期货2509合约短期震荡整理，中长期或受累市，波动区间可能扩大，但由于政策信号和成本支撑，下行空间受限。