20251211-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

报告总结

【钢材】
本周螺纹钢需求继续下滑，产量同步下降，库存延续去化。热卷供需双降，库存缓慢下降，压力待缓解。下游承接能力不足，但钢厂利润良好，后续高炉减产可能将持续，关注唐山等地环保限产执行情况。11月钢材出口维持高位，但政策利好尚未落地，市场心态脆弱。炉料成本中枢下移，短期承压。

【铁矿】
供应端：全球发运偏强，国内到港量阶段性回落，库存累库逼近年内高点；需求端：下游钢厂盈利能力差，铁水处于季节性减产趋势，需求下滑。海外降息落地，国内会议召开，市场氛围偏谨慎。铁矿基本面较为宽松，短期部分矿种可能受流动性扰动，中长期随着供需过剩，面临震荡下行压力。

【焦炭】
市场对第二轮降价仍有预期，焦化利润处于中性偏弱，产量小幅上升，港口库存下行。下游采购意愿一般，刚需支撑下库存变化不大。供应充足，需求季节性回落，价格或偏弱震荡。

【焦煤】
现货竞拍成交价格下跌，炼焦煤产量下降，终端库存微降。整体供应充裕，需求季节性回落，盘面贴水，价格偏弱震荡。

【硅锰】
价格偏弱震荡，受到盘面反弹带动现货价格抬升，锰矿港口库存存在结构性问题，采购改为性价比高的入炉矿方案。硅锰库存缓慢累增，需求端铁水产量季节性下滑，支撑力度偏弱。

【硅铁】
受电力成本下降预期影响，市场预期硅铁出口需求减弱。金属镁产量抬升带来少量需求提升，但整体需求保持韧性。库存小幅下降，供应下行明显，价格在底部等待支撑。