20221101-浙商证券-VR行业点评报告_政策指明虚拟现实发展航向_VR_AR软硬两端大有可为_19页_1mb

VR/AR行业点评报告总结

核心内容

2022年11月，工信部等五部门联合印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》，为VR/AR行业指明了发展方向。报告指出，VR/AR行业将在硬件技术和生态场景两方面迎来双重迭代机遇。预计到2026年，我国虚拟现实产业总体规模将超过3500亿元，终端销量将突破2500万台。

主要观点

1. 硬件技术升级是生态扩展的先决条件：

   • VR/AR设备将围绕近眼显示、感知交互、渲染处理等七大技术方向推进融合创新。
   • Pancake、Micro OLED等显示技术将率先落地，成为VR设备创新的核心。
   • 6DoF交互技术的突破将极大提升用户在虚拟场景中的沉浸感和交互体验。

2. 生态场景拓展推动VR/AR破圈：

   • 政策鼓励VR/AR在工业生产、文化旅游、教育培训等十大场景的渗透应用。
   • G端/B端场景对效能回报的重视，使AR产品在工业、医疗等场景具备更强的适配性。
   • 优质内容生态是VR/AR需求的重要助推器，有助于构建更丰富的用户互动体验。

3. VR具备颠覆性创新潜力：

   • 与智能手机市场类似，VR行业正处于从0到1的创新阶段，具有广阔的成长空间。
   • 未来VR设备有望像智能手机一样，通过技术迭代和生态完善，复刻“黄金时代”。

关键信息

硬件技术

• 近眼显示技术：

  • Pancake方案可将模组厚度降低约50%，有望成为未来主流。
  • Micro OLED与Micro LED被视为“黄金搭档”，具备高亮度、高对比度和低功耗等优势。
  • Micro-LED技术仍处于研究阶段，但预计2025年市场规模将达到28.91亿美元。

• 感知交互技术：

  • 6DoF技术实现更自然的交互体验，包括头手交互、自由度定位等。
  • SLAM与VSLAM算法在交互体验中发挥重要作用，提升设备的环境感知能力。

• 光学方案：

  • Pancake方案的光学膜材技术门槛高，目前主要由海外厂商掌握。
  • Micro OLED方案在2022年已开始逐步应用，预计未来将实现大规模渗透。

生态应用

• C端场景：

  • 文娱IP与VR设备结合，提升用户黏性与市场认知。
  • VR直播、虚拟演唱会、健身应用等创新形式推动用户参与度和内容变现能力。

• B端/G端场景：

  • AR在工业、医疗、教育等场景中应用广泛，具有显著的投资回报率。
  • HoloLens2等产品已在多个领域实现实际应用，验证AR技术的可行性。

市场前景

• 全球VR设备出货量持续增长，2022年预计突破1500万台，2025年预计达到4400万台。
• Pancake光学模组市场规模预计在2025年达到74.8亿元，CAGR为179.11%。
• VR市场具备与智能手机市场相似的颠覆性创新潜力，未来增长可期。

投资建议

关注标的

• 近眼显示：三利谱、京东方、利亚德、歌尔股份、兆威机电、水晶光电、舜宇光学科技等。
• 感知交互：赛微电子、胜宏科技、全志科技等。
• 内容生态：蓝色光标、三人行等。

风险提示

• 虚拟现实新技术发展及商业化应用进程不及预期。
• 内容生态构建进程不及预期。
• 监管政策存在不确定性。
• 宏观经济下行影响VR、AR消费需求。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

未来展望

• 随着政策支持和技术创新，VR/AR行业将进入快速发展阶段。
• 显示与交互技术的突破将推动VR/AR设备向更轻薄、更高分辨率、更自然交互方向演进。
• 生态场景的拓展将加速VR/AR的“破壁出圈”，推动其成为消费电子下一个增长点。