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格林大华期货尿素早报总结（20221121）

核心内容概述

格林大华期货发布的尿素早报分析了当前尿素市场的供需状况、价格走势及影响因素。报告指出，尿素市场整体呈现震荡上行趋势，主要受到下游需求回暖、国际价格高位支撑以及淡储政策推动的影响。同时，也提到了部分利空因素，如产量增加、库存累积、运输受阻等，需关注相关风险。

主要观点

• 市场走势：尿素市场预计震荡上行，短期价格有支撑。
• 供需变化：
  • 港口库存持续累库，但企业商品库存有所下降。
  • 西南地区部分尿素企业开始减产停产，晋城部分企业复产。
  • 下游需求好转，待发订单充足。
• 成本与利润：
  • 煤制尿素工艺利润环比上升28.06%，主要受益于煤炭价格回落。
  • 合成氨利润回升，三聚氰胺市场利润上升，复合肥利润继续下降。
• 政策与储备：
  • 新的淡储政策将储备时间提前至9月至明年5月底。
  • 承储企业需在第三个月底达到50%的储备量。
  • 多地扩种油菜、蔬菜等作物，对尿素需求有一定支撑。

关键信息

【利多因素】

• 下游需求改善：复合肥开工率环比上升6.45%，三聚氰胺开工率环比上升1.43%，显示下游对尿素的需求有所恢复。
• 成本下降：煤炭价格回落，煤制尿素利润上升，对尿素价格形成支撑。
• 国际价格高位：国际尿素价格维持高位，对国内市场形成正向拉动。
• 淡储政策推动：新淡储文件显示，多数地区尿素储备时间提前，且要求承储企业在第三个月底达到50%的储备量，采购需求增加。
• 种植面积扩大：多地计划扩种油菜和冬储蔬菜，如重庆荣昌区计划发展优质油菜16.17万亩，新疆冬储菜种植面积超计划20万亩，预计提升尿素需求。

【利空因素】

• 国内产量增加：本周尿素产量环比上涨1.91%，开工率69.35%，煤制和气制尿素开工率均有所上升。
• 港口库存增加：本周港口样本库存23.9万吨，环比增加8.64%，其中小颗粒库存增加明显。
• 企业库存下降：尿素企业库存106.91万吨，环比减少4.15%，显示市场流通库存有所下降。
• 欧洲需求疲软：欧洲仍缺乏氮肥，但部分生产商下调价格，尿素现货购买处于低谷。

操作建议

• 短期趋势：预计尿素价格将震荡上行。
• 关注重点：需密切跟踪煤炭价格变化、尿素企业检修减产情况、基差回归及库存累积等风险因素。

风险提示

• 煤炭价格波动：煤炭价格的上涨或下跌将直接影响尿素成本和利润。
• 企业检修减产：部分企业检修或停车计划可能影响市场供应。
• 基差回归：若现货与期货价格差距缩小，可能对价格走势产生压制。
• 库存累积：港口和企业库存增加可能对价格形成压力。

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