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东海期货甲醇周报总结（2022/10/14）

一、核心内容概览

1. 供应情况

• 国内供应：甲醇整体装置开工负荷为73.83%，较上周上涨0.43个百分点，较去年同期上涨8.96个百分点。山西部分装置因环保问题降负荷，久泰新装置投产预期将增加供应。
• 国际供应：国际甲醇装置开工率上升至68.5%，较节前增加0.93个百分点。近期船货到港较少，中下旬船货计划相对集中。
• 新增风险：油价波动和疫情反复可能对供应产生影响。

2. 需求情况

• MTO/MTP需求：港口MTO装置重启，整体负荷上升，但MTO利润不佳导致装置运行状态不稳定。
• 传统需求：整体开工负荷有所下降，限制了价格上行空间。
• 主要下游开工率：MTO/MTP开工率提升，甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE、甲缩醛、DMF等传统下游开工率均出现不同程度的波动。

3. 库存情况

• 港口库存：港口到港量较少，库存持续去库。内地库存小幅上升，预计内地与港口库存将继续分化。
• 可流通库存：沿海地区可流通货源预估在21.1万吨附近，港口库存环比下降3.48万吨，跌幅3.93%。

4. 成本与利润

• 上游成本：煤制甲醇成本利润亏损，部分装置停车，成本支撑较强。
• 下游利润：MTO利润亏损，传统下游利润环比略有下降，限制开工负荷。

5. 市场展望

• 价格趋势：期货市场多空交织，方向不明，预计价格震荡为主。
• 关键因素：需关注MTO装置变动落地情况，以及内地上游受环保政策影响的装置运行情况。
• 风险提示：警惕疫情反复和宏观经济波动对市场的影响。

二、主要观点

• 供应端：国内开工负荷上升，但部分区域因环保问题有所下降，而久泰新装置投产将带来供应压力。国际供应有所恢复，但船货到港仍偏少。
• 需求端：MTO装置重启带动需求提升，但利润不佳导致运行不稳定。传统下游需求整体走低，限制了市场上涨动力。
• 库存端：港口库存持续去库，内地库存小幅上升，区域价差较为僵持，套利窗口尚未打开。
• 成本端：煤制甲醇成本支撑较强，但MTO和传统下游利润不佳，对价格形成一定压制。
• 市场预期：短期价格震荡为主，中长期需关注供应端变化及疫情、宏观等外部风险。

三、关键信息汇总

1. 供应变动

• 国内：全国开工负荷73.83%，较上周+0.43%，较去年同期+8.96%。山西部分装置降负荷，久泰投产预期增加供应。
• 国际：国际开工率68.5%，较节前+0.93%。船货到港量较少，中下旬船货计划集中。

2. 库存变动

• 港口库存：江苏36.90万吨（-5.90万吨）、浙江11.60万吨（-2.50万吨）、广东10.16万吨（-0.12万吨）、福建3.50万吨（+3.50万吨），总计63.69万吨（-9.54万吨）。
• 可流通库存：江苏6.3万吨（+1.20万吨）、宁波0.30万吨（+0.10万吨）、广州5.8万吨（+0.00万吨）、福建2.30万吨（-2.00万吨），总计16万吨（-0.40万吨）。

3. 下游开工率

• MTO/MTP：开工率82.63%，环比+7.71%，同比+19.46%。
• 甲醛：开工率30.18%，环比-0.09%，同比+13.25%。
• 二甲醚：开工率12.27%，环比-2.05%，同比-3.16%。
• 醋酸：开工率77.29%，环比-0.36%，同比-5.97%。
• MTBE：开工率54.62%，环比+0.16%，同比+5.54%。
• 甲缩醛：开工率10.22%，环比-1.33%，同比-1.60%。
• DMF：开工率75.77%，环比-4.83%，同比+18.87%。

4. 区域价差

• 山东-内蒙：价差由400元/吨降至370元/吨，-30元。
• 河北-内蒙：价差由220元/吨升至350元/吨，+130元。
• 江苏-山东：价差由80元/吨降至40元/吨，-40元。
• 江苏-内蒙：价差由480元/吨降至410元/吨，-70元。

5. 现货价格变动

• 内蒙古：2460元/吨（-10元）
• 山东中部：3000元/吨（+115元）
• 山东南部：2820元/吨（-40元）
• 河北：2800元/吨（+120元）
• 江苏：2860元/吨（-80元）
• 安徽：2950元/吨（+110元）
• 广东：2830元/吨（-40元）
• 福建：2905元/吨（-10元）
• 西南地区：2927元/吨（+212元）

6. 期货价格走势

• 10月14日收盘价：2734元/吨，较10月13日收盘价上涨12元。
• 10月13日收盘价：2722元/吨，较10月12日收盘价下跌1元。
• 10月12日收盘价：2763元/吨，较10月11日收盘价下跌15元。
• 10月11日收盘价：2776元/吨，较10月10日收盘价下跌67元。
• 10月10日收盘价：2848元/吨，较前一交易日下跌67元。

四、结论

甲醇市场整体供需结构尚且健康，但MTO利润不佳导致装置运行不稳定，价格上行受限。内地库存上涨明显，供应回归，但成本支撑限制了价格下跌空间。区域价差僵持，套利窗口尚未打开。期货市场多空交织，价格预计震荡为主，建议关注MTO装置变动及环保政策对供应的影响，同时警惕疫情和宏观风险。