20241103-创元期货-国债周度报告_央行呵护资金面_静候增量政策落地_33页_1mb

近期国债周报强调债市关注下周人大常委会的增量财政政策落地情况，市场焦点在政策力度博弈。国债期货止跌回升，收益率小幅下滑：TS2412收10252（涨0.15%），TF2412收10489（涨0.23%），T2412收10617（涨0.31%），TL2412收1121（涨1.12%）。消息面有10万亿“小作文”传闻，涉及地方政府化债和地产收储，但年内“大放水”概率较低。

资金面方面，央行10月开展5000亿买断式回购和2000亿债券买入，推动流动性宽松，跨月时段资金价格小幅上行。财政政策不确定性高为债市主要利空，需观察政策落地及央行资金面呵护。货币政策宽松趋势确定，广谱利率下行，基本面和政策面支持债市，但短期人大常委会会议召开可能引发波动，市场预期弱现实但强预期并存。

总体，债市长期趋势为收益率下行，财政发力需宽松货币配合，但政策密集期波动风险增加，关注政策细节和资金动向。10月金融数据偏弱（如9月新增贷款同比少增），地产和消费政策积极，但实体融资需求未显著改善，债市拐点需观察资金收紧和信用修复。

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