20260202-国元期货-贵金属期货周报_美国政策预期调整_贵金属走跌_12页_2mb

贵金属市场分析总结（2025年2月2日）

核心内容概述

2025年2月2日，国元期货研究咨询部发布报告指出，近期贵金属市场出现高位波动，主要受海外宏观政策变动影响，尤其是特朗普提名沃什出任美联储主席引发的市场预期调整。报告从行情回顾、重要事件、美元指数、库存、ETF持仓、国内期货市场持仓及后市展望等多个方面进行分析，预测短期内白银价格可能偏弱，黄金也将受到拖累。

主要观点

• 市场情绪转变：贵金属市场近期波动明显，外盘黄金和白银价格下跌，内盘则上涨，整体情绪出现转变。
• 政策影响显著：特朗普提名沃什为美联储主席，引发市场对加息预期的担忧，推动美元指数上涨，对贵金属价格形成压力。
• 金银比低位修复：当前金银比已收缩至相对低位，修复接近完成，白银价格的快速上涨可能已过度反映现货紧张情况。
• 白银情绪溢价：白银价格的上涨部分源于市场情绪，而非基本面因素，短期内可能面临回调压力。
• 黄金受拖累：由于白银的强势表现，黄金也受到一定拖累，整体贵金属市场承压。

关键信息

一、行情回顾

• 外盘：伦敦金现下跌2.03%，伦敦银现下跌17.50%；COMEX黄金下跌2.12%，COMEX白银下跌15.87%。
• 内盘：SGE黄金T+D上涨5.38%，SGE白银T+D上涨11.58%；SHFE黄金上涨5.31%，SHFE白银上涨15.82%。

二、重要事件及基本面

1. 美联储主席提名：特朗普提名沃什出任美联储主席，市场预期鹰派政策，美元指数上涨，贵金属价格承压。
2. 政府支出法案：美国参议院通过支出法案，但众议院议员未返回，可能导致部分政府停摆，影响市场情绪。
3. FOMC会议结果：美联储维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%，未进行加息，但市场仍对后续政策调整保持警惕。

三、美元指数

• 美元指数受鹰派政策预期和地缘政治紧张局势影响，出现明显上涨。
• 美元走强对贵金属价格形成压制，尤其是白银。

四、库存变化

• COMEX黄金库存：1月30日库存为3574.86万盎司，较前一周减少39.57万盎司。
• COMEX白银库存：1月30日库存为4.06亿盎司，较前一周减少1053.81万盎司。
• 库存下降可能反映市场对黄金和白银的需求增加，但结合价格走势，需谨慎看待其对价格的支撑作用。

五、ETF持仓

• SPDR黄金ETF：持仓量增加0.57吨，显示机构对黄金的配置意愿有所上升。
• SLV白银ETF：持仓量减少566.63吨，表明市场对白银的乐观情绪有所降温。

六、国内期货市场持仓

• 沪金主力持仓：187299手，较上周减少19281手。
• 沪银主力持仓：260869手，较上周减少55480手。
• 持仓量下降可能反映市场参与者对贵金属的短期看空情绪。

七、后市展望

• 白银：短期内价格可能偏弱，因白银上涨已较大程度反映现货紧张，且存在情绪溢价。
• 黄金：黄金价格也将受到白银下跌的拖累，整体贵金属市场承压。

总结

综上所述，贵金属市场近期受美国政策预期调整和美元指数上涨影响，出现显著波动。白银价格因情绪溢价和供应紧张而快速上涨，但随着金银比修复接近完成，白银可能面临回调压力，黄金亦受其影响而承压。投资者需关注后续政策动向及市场情绪变化，合理配置贵金属头寸。