20241230-山西证券-煤炭行业周报_港口继续去库_下游煤价回升_21页_7mb

煤炭行业周报分析总结（2024年12月23-29日）

1. 报告概述

本周报告聚焦煤炭行业动态，分析了动力煤和冶金煤市场表现、供需平衡、价格走势、运输情况、板块行情以及投资建议。整体市场呈现稳中有变趋势，部分指标如库存和价格因季节性和政策因素波动。

2. 市场动态

• 动力煤：需求受寒流影响，终端用电量上升，推动下游煤价回升；库存连续减少，港口调出量大于调入，长江及北方港口库存周降幅达30%-79%。价格方面，环渤海动力煤现货价降至766元/吨，电煤需求指数小幅提升，但国际煤价稳中有升，预计2025年一季度国内价格以稳为主。
• 冶金煤：受季节性淡季影响，炼钢需求减弱，冶金煤价格承压，焦煤价格周跌幅显著。钢厂高炉开工率下降，库存增加，价差收窄，价格弱势震荡趋势延续。
• 焦钢产业链：供需均弱，焦炭价格稳中有降，受钢材需求增速放缓影响，库存上升，但稳经济政策预期支撑需求复苏。
• 煤炭运输：运力恢复，但运价下跌30%-50%，主要因煤价合理化及库存充足导致运输利用率下降。

3. 板块行情与投资建议

本周煤炭板块整体回调，指数跌幅约6%。采选板块跌幅较小，煤化工板块领跌。投资建议聚焦高股息品种：稳定型推荐中国神华、陕西煤业、中煤能源；弹性型推荐平煤股份、淮北矿业等。同时，山西煤企估值修复空间较大，关注华阳股份、潞安环能等。

4. 关键数据与风险

• 价格与库存：动力煤价合理区间支撑补库需求，但冶金煤价差收窄反映供需失衡。
• 风险提示：包括供给超预期释放、需求不及预期、进口煤涌入国内、政策管控和企业转型失败等潜在因素。

总结来看，煤炭行业在迎峰度冬需求升温下保持稳定，政策支持力度加大，但需警惕价格波动和外部风险。