20231101-西南证券-荣昌生物-688331.SH-业绩符合预期_适应症持续拓展_5页_1mb

荣昌生物（688331）2023年三季报点评总结

业绩表现

• 2023年第三季度收入达35亿元，同比增长583%；年初至报告期末收入达77亿元，同比增长351%，业绩符合预期。
• 核心产品泰它西普和维迪西妥单抗纳入医保后快速放量，推动收入增长。

核心品种进展

• 泰它西普：治疗IgAN的III期临床试验顺利推进，干燥综合征适应症III期临床也已获批；正在快速商业化。
• 维迪西妥单抗：联合治疗胃癌的II/III期研究获批，进一步拓展适应症。

研发管线进展

• 多个早期管线推进顺利，如RC28治疗wAMD/DME、RC88联合特瑞普利单抗治疗实体瘤等。
• 公司积极探索ADC联合PD-1组合疗法，管线布局全面深化。

盈利预测

• 预计公司2023-2025年收入分别为135亿、213亿、299亿元，年均增速超58%。
• 归母净利润预计由负转正，2025年达26.36亿，净利润率显著提升。

风险提示

• 研发进度不及预期、商业化推广不及预期、政策风险等。